国际方面，近期国际原糖期货主力合约维持18-20美分/磅区间波动，巴西24/25榨季初期上量偏快，整体食糖产量同比大幅增加，叠加北半球新季恢复性增产预期影响，国际糖价承压明显。后市来看，关注印度6月之后政策变动情况以及全球产区天气变化，预计中期国际糖价维持偏弱运行。国内方面，郑糖节后首日收跌1.70%，国内23/24榨季收榨完毕，本季国内食糖产量同比增幅达到11.03%，食糖销量同比增加5.46%，工业库存同比增加64.83万吨，产销数据表现均偏好，库存较预期有所增加，关注现货端支撑力度，短期区间对待。中期来看，预计三季度进口糖到港量较大，但是由于分批到港，三季度前期糖价驱动力预计一般，中后期糖价或承受较大压力。长期来看，回归供应，巴西或连续两个榨季呈现高水平产糖量，印度、泰国新季存在恢复性增产预期，国内新季产量预期继续增加，整体供需趋向转松，糖价需要继续向下寻求成本支撑，长线我们依旧维持逢高沽空看法不变。