【宏观及行业新闻】
　　1、美国5月非农就业人口超预期增长27.2万，失业率意外升至两年新高4%，时薪同比超预期加速增长4.1%；市场不再充分预计11月会降息，花旗改口推迟降息预期时间至9月。
　　2、中国5月进口以美元计同比增1.8%，出口同比增7.6%；大宗商品进口量环比显著增加，大豆和天然气进口分别增逾19%和约10%。
　　3、中国央行5月没再买黄金，5月末黄金储备持平4月，终结十八个月连升。
　　【趋势强度】
　　锡趋势强度：-1
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　本周宏观节奏有所放缓，以铜为首的有色品种整体高位回落，锡价跟随下跌。此前我们强调，宏观节奏上，大宗商品可能因为海外经济数据的走软而终有一跌，但此逻辑在周一PMI数据公布短暂交易后，再度被周五的非农数据打断。失业率回升到4%，不按路径演变的、回升到20万人以上的新增非农令市场对于目前的就业现状摸不着头脑，只能重新“等等看”，回吐此前对于就业数据疲软的预期和交易经济环比走弱的逻辑。美元直线上升回到105上方，白银在这种情况下充分体现了其波动弹性，同时带崩铜铝等其他有色金属。
　　我们对锡的基本面仍然保持偏强的判断。当缅甸复产预期迟迟后推的情况下，国内正在面临原料紧俏的趋势。尽管加工费一定程度上受到高锡价的影响而偏高，但是本周云南也联产陆续进入停产检修也暗示了未来的生产趋紧。本周社会库存17303吨，较上周去库658吨，去库趋势延续，供给偏紧的预期将在现实层面兑现，对锡价将有进一步利多的影响。
　　但我们强调，目前锡价的方向性表现由宏观决定，基本面虽有矛盾，但仅令锡价在下跌后的反弹更为强势或者跌幅有限，却无法逆着宏观走出流畅的上行格局。我们提示，锡价相对下方下跌空间有限，一旦回落到25万附近下游补库需求将对锡价造成支撑。