摘要
　　PVC中性。基本面延续偏弱，随着上游检修的减少，供应环比增加，现实需求仍偏弱，社会库存延续小幅回升。但最近煤炭价格仍有旺季预期，预计后期价格偏强运行，PVC成本端支撑有望回升，低估值状态维持。高库存格局下，现货端压制明显，但仍需要关注仓单博弈逻辑的继续发酵，短期不看空，但基本面没有实质改善，不建议追涨。
　　烧碱谨慎偏空：上游无新增检修装置叠加前期检修装置重启，预计供应环比回升。近期下游氧化铝开工率因河南及山西地区的复产而回升，山东氧化铝采购价有所回升，带动烧碱需求环比改善。非铝需求有走弱迹象。在期货升水格局下以及库存仍不低下，预计价格易跌难涨，但低估值或也限制下行空间。
　　核心观点
　　■市场分析
　　PVC：
　　电石开工率：截至6月7日，周度平均开工负荷率在58.3%，环比上周-0.1%。
　　PVC开工率：截至6月7日，整体开工负荷73.1%，环比-5.19%。其中电石法PVC开工负荷72.5%，环比-4.91%；乙烯法PVC开工负荷74.9%，环比-5.99%。
　　PVC检修：截至6月7日，停车及检修造成的损失量在15.09万吨，较上周+1.72万吨。%
　　 PVC库存：截至6月7日，仓库总库存55.03万吨，较上周+0.28万吨。
　　需求：市场终端需求偏弱，市场社会库存延续高位。
　　烧碱：
　　烧碱产量及开工率：截至6月7日，烧碱开工率83.6%，烧碱产量79.28万吨。
　　生产利润：截至6月7日，山东氯碱综合利润249元/吨，西北氯碱综合利润1111元/吨。
　　库存：截至6月7日，国内上游企业液碱库存41万吨。
　　需求：下游需求呈现淡季格局，总体仍偏弱。
　　■策略
　　PVC中性。基本面延续偏弱，随着上游检修的减少，供应环比增加，现实需求仍偏弱，社会库存延续小幅回升。但最近煤炭价格仍有旺季预期，预计后期价格偏强运行，PVC成本端支撑有望回升，低估值状态维持。高库存格局下，现货端压制明显，但仍需要关注仓单博弈逻辑的继续发酵，短期不看空，但基本面没有实质改善，不建议追涨。
　　烧碱谨慎偏空：上游无新增检修装置叠加前期检修装置重启，预计供应环比回升。近期下游氧化铝开工率因河南及山西地区的复产而回升，山东氧化铝采购价有所回升，带动烧碱需求环比改善。非铝需求有走弱迹象。在期货升水格局下以及库存仍不低下，预计价格易跌难涨，但低估值或也限制下行空间。
　　■风险
　　烧碱：库存下降幅度较小；需求恢复进度较慢；利润好转导致检修减少。
　　PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。