2024年以来，权益市场经历了较大波动，多数转债正股下跌幅度较大，触发转股价格向下修正条款的数量达到了历史高位，董事会提议下修的数量也达到了单季度历史新高。截至2024年6月7日，今年董事会提议下修次数达到89次，触发但不下修转债达383次。董事会提议下修的比例明显提升。
　　在博弈下修的过程中有两个比较关键的时间点，一个是下修条款触发日，这里用T日指代；另一个时间点是提议下修的标的实际下修的日期，这里用D日指代。两个时间点将下修博弈分为了三段，第一段是T日前的左侧博弈阶段。该段上涨主要来自于对转债是否提议下修的预期，综合来看，2024第一季度和二季度所有即将触发下修的标的T-5至T-1日的平均涨跌幅分别为0.79%和0.49%。反映出转债下修行情有一定抢跑。
　　第二段是提议下修日至正式下修日前的右侧博弈阶段，2024年一季度和二季度，T日的平均涨跌幅分别为2.31%和1.57%；T+1日至T+5日的平均收益率分别为0.08%和1.01%；T+6日至D-1日平均收益率分别为1.56%和3.20%。
　　最后一个时间段是D日及以后，2024年一季度和二季度提议下修的标的在D日的平均收益率分别为0.82%和0.38%，D日至D+10日的平均收益率分别为1.57%和0.49%，2023年以来平均涨跌幅低于1%，胜率仅略高于50%。
　　总体来说，T日、T+6至D-1日、T+1至D-1日三个区间平均涨幅和胜率较高。2023年以来，T日平均涨跌幅为1.9%，胜率为86.6%；T+6至D-1日平均涨跌幅为1.6%，胜率为69%；T+1至D-1日平均涨跌幅为1.7%，胜率为69%。相比之下，T+1日至T+5、D日、D+1至D+10日平均涨跌幅和胜率相对较低。
　　相比提前买入博弈T日收益的策略，更具参与价值及实操性的策略可能是董事会提议下修后买入。统计上来看，提议下修标的T日开盘上涨后，T+1日至D-1日通常还有上涨空间，虽然胜率不及T日，但也相当可观，2023年以来平均涨跌幅1.7%，涨跌幅为正的比例69%，存在一定的参与价值，建议投资者在择券时可以重点关注董事会提议下修标的。
　　风险提示：下修失败风险、下修不到底风险