【摘要】
　　核心观点：月末周信用债融资回落，城投债延续小幅净融出状态。4月银行“禁止手工补息”加深市场“资产荒”程度，二级市场拉久期、等级下沉策略明显，城投债、二永债3年期、5年期利率下行幅度较大，到期收益率曲线走平。二永债资质下沉力度大于城投债，其中永续债拉久期、下沉等级程度更深。
　　风险提示：汇率超预期贬值，流动性收紧，数据统计误差。