近年来固收+基金权益端对周期板块的配置逐渐上升，2021H1全部持仓中周期占比约21%，至2023H2增加至30%，抓住周期配置机会的固收+基金普遍收获了较丰厚的回报。本报告将筛选全市场重仓周期的固收+基金，根据周期持仓特征进行分类，根据近两年业绩表现筛选绩优基金，并优选其中选股能力或配置能力较强的基金。
　　固收+基金投资周期行业效果：煤炭、有色金属、基础化工、建材年化收益率较高，石油石化、交通运输、电力及公用事业的波动率明显低于其他行业。使用债券指数与不同周期行业指数构建20/80股债组合，配置顺周期尤其是上游资源品的组合长期收益突出但波动较高，对于追求相对收益的固收+基金来说把握周期机会可能跑出亮眼的收益。配置电力、交运、石化的组合收益较弱但波动和回撤表现较好，或更适合追求绝对收益的固收+基金。
　　重仓周期行业的固收+基金筛选：结合基金的全部持仓、重仓股、近期仓位测算显示的周期仓位以及最新一期重仓股中周期占比，筛选得到54只近两年重仓且近期仍在重仓周期的固收+基金。
　　固收+基金投资周期行业的风格特征：根据基金持仓判断基金是否稳定重仓或阶段重仓周期行业，是否存在周期行业偏好，以及周期行业内部是否有轮动特征，并依据以上特征将基金分为四类：1）稳定高配周期、近两年配置上游资源品；2）稳定高配周期、近两年配置公共产业；3）稳定高配周期、近两年周期行业轮动；4）阶段高配周期。
　　绩优重仓周期固收+基金筛选：根据近两年的风险调整后收益和最大回撤筛选绩优基金，其中董辰、邹立虎、陈若劲、蔡振、王晓晨、张雅君、刘志辉、郑迎迎管理的基金表现较为出色，处于近两年固收+优选池中，最大回撤控制在3%以内，Calmar大于1。
　　周期选股能力&配置能力较强的固收+基金：基于Brinson归因模型计算基金近两年在周期行业中的选股收益和配置收益，并在绩优固收+基金中分别挑选选股能力和配置能力较强的代表基金进行介绍。刘志辉管理的广发集源、董辰参与管理的多只基金（以华泰柏瑞新利为例）在周期选股上表现较优，邹立虎参与管理的多只基金（以景顺长城景盛双息为例）、陈若劲管理的红土创新稳进在周期行业配置上表现较优。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。