投资建议：一、航空机场：学子归巢，暑运将启。6月航空煤油出厂价（含税）报于6204元/吨，较上月下跌446元/吨，月环比下降6.71%。我们认为航空煤油的下跌将有效降低航司的燃油成本，同时，自2024年6月5日起，燃油附加费同步下调，旅客出行成本同步降低，出行需求有望进一步回暖。随着端午假期后中高考的陆续结束，民航将迎来一年中最旺的暑运，板块或迎来新一轮催化。中长期看，我们认为行业恢复趋势向好，随着国际航线的持续恢复，全行业供需格局有望持续改善，各航司飞机利用率有望持续上行，叠加票价市场化改革利好，航空公司的业绩表现有望持续改善，建议关注低位布局机会。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航，建议关注上海机场、白云机场、中信海直。
　　二、公路、铁路、港口：低估值、高股息吸引力仍强。2024年3月15日，证监会发布新监管意见，强化上市公司分红，并推动提高股息率和多次分红，以提升上市公司分红的积极性和稳定性。根据Wind数据，2023年红利主题基金成立数量逐季增加，至2024年Q1新成立21只，合并发行份额65.45亿份，环比增长显著。在多变市场环境中，高股息、防御性强的红利资产有望受到持续关注。公路板块建议关注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速，铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。日前，12360官网发布调价公告称，2024年6月15日起，京广高铁武广段、沪昆高铁沪杭段、沪昆高铁杭长段和杭深铁路杭甬段4条热门高铁线路票价拟涨，涨幅最高达20%，此次提价有望打开高铁的盈利上行空间，以公用事业为代表的红利资产或将迎来价值重塑。港口方面：港口资源整合是促进港口提质增效、化解过剩产能、减少同质化竞争的重要举措，上市公司有望迎来发展新机遇。2022年以来山东省、河北省等相继发布了港口整合信息，具体实施方案仍在酝酿中，预计上市公司有望迎来优质资产注入，增厚公司业绩。建议重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港。
　　三、大宗供应链：顺周期引领，供应链觉醒。房地产宽松政策接二连三，大宗供应链业务向好预期较强。中长期看，我国房地产市场正趋于平稳发展。自2023年7月起，官方陆续调整及优化房地产相关政策，2024年来，各城市城市陆续放松住房限购。4月底，中央政治局会议首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，随后楼市利好政策持续加码。5月17日，新一轮支持房地产的金融举措出炉，明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、拟设立保障性住房再贷款等，有望促进房地产行业高质量发展。同时，上海、广州、深圳相继宣布优化调整房地产政策的相关措施，下调了个人住房贷款最低首付款比例和利率下限，并对限购政策进行了优化调整。此前，发改委已经完成了今年3.9万亿元专项债券项目的初步筛选工作，并将抓紧会同有关方面，尽快形成最终的准备项目清单，督促地方加快债券发行使用，推动项目形成更多实物工作量。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持续超市场预期，房地产引领顺周期，叠加1万亿国债推动基建投资，涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇，从而带动业绩季度环比改善。经历三年疫情的大宗供应链市场集中化趋势日渐明朗，龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋势明确，板块调整之后，配置机遇正佳，建议重点关注。
　　航空：日均执飞航班量周环比增减不一，平均飞机利用率周环比下降。1）6月3日-6月7日，日均执飞航班量：南方航空2208.20架次，周环比增加1.07%；东方航空2154.60架次，周环比减少2.66%；中国国航1569.00架次，周环比减少1.10%；春秋航空432.00架次，周环比增加1.17%；吉祥航空351.60架次，周环比减少3.60%。2）6月3日-6月7日，平均飞机利用率：南方航空7.60小时/日，周环比减少1.30%；东方航空7.10小时/日，周环比减少4.05%；中国国航7.40小时/日，周环比减少3.90%；春秋航空7.50小时/日，与上周持平；吉祥航空8.30小时/日，周环比减少3.49%。
　　机场：国内航线、国际航线周环比增减不一。1）6月3日-6月7日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场839.20架次，周环比减少0.18%；北京首都机场897.20架次，周环比减少1.58%；广州白云机场1060.60架次，周环比增加4.80%；厦门高崎机场410.40架次，周环比减少2.02%；上海浦东机场789.40架次，周环比减少2.44%；上海虹桥机场689.60架次，周环比减少0.14%。2）6月3日-6月7日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场85.80架次，周环比增加0.10%；北京首都机场165.00架次，周环比增加1.23%；广州白云机场194.40架次，周环比减少1.68%；厦门高崎机场41.80架次，周环比减少4.69%；上海浦东机场391.20架次，周环比减少0.17%；上海虹桥机场16.00架次，与上周持平。
　　航运：集运指数周环比上升，散运指数、油运指数、原油价格周