每日行情的复盘与思考:
　　6月7日，股市情绪缓和，债市不同期限收益率涨跌互现。上证指数上涨0.08%，沪深300指数下跌0.50%，微盘股受监管表态提振，相关股指单日上涨5.60%，中证转债指数上涨0.15%，7-10年国开指数下跌0.03%。
　　央行逆回购单日投放规模维持20亿元，净回笼980亿元。连续三日大额回笼后，资金面边际收敛，但幅度不算明显。资金利率方面，DR007继续下行1.4bp至1.77%，持续位于政策利率下方，R001上行5bp至1.77%，R007持稳于1.83%。民生银行补充披露了过去两日的资金情绪指数，6月5-6日由38.7%低点走高至43.4%、48.9%，不过银行间流动性仍整体偏中性。
　　存单方面，国股行一级存单发行利率几乎无变化，仅1年期股份制银行小幅上行2bp，或与发行机构变化有关。存单二级收益率同样维持稳定，1年期品种为2.04%，3个月品种为1.88%。
　　今日上午影响债市的潜在变量增多，如股市情绪稍有修复、5月出口数据延续超预期高增、30年特别国债续发落地等，但长端收益率“稳如泰山”，仅发生小幅波动。午后预期变化，左右债市行情，下午3点前债市情绪略有回暖，10年及30年国债小幅下行，随后市场或担忧部分中小机构参与度将减弱，部分投资者止盈卖出。不过从调整幅度来看，目前债市多头力量仍然偏强。据CNEX10年期机构成交分歧指数，今日长债买盘主要还是基金类机构，反映当前交易盘对久期品种的偏好依然较强。
　　重点个券中，10年国债活跃券上行0.2bp至2.31%，10年国开活跃券上行0.3bp至2.39%，30年国债活跃券下行0.5bp至2.54%，20年国开清发债下行0.5bp至2.54%，20年特别国债下行0.5bp至2.46%。本周后三日，债市整体保持平静，长端日度波幅普遍在±1bp区间。不过，下周即将进入重要数据发布密集期，通胀数据、金融数据、美联储及日央行决议也将相继落地，假如数据出现超预期变化，债市波动可能重新放大。
　　30年特别国债续发落地，相较于代码首发，续发过程中的各项数据恢复常态，加权利率为2.5319%，与盘中二级价格接近，全场倍数为4.25倍，反映当前超长特别国债仍较受欢迎，不过边际倍数为9.29倍，体现出一级招标阶段“博边际”的现象仍较明显。
　　出口数据方面，2024年5月进、出口同比均维持正增，其中出口数据超预期，进口数据则略微偏弱。其中，美元计价出口金额为3024亿美元，同比增7.6%，高于市场预期的6.4%。前期发布的官方及财新PMI指数均指向5月海外新订单量环比下降，这一变化可能会体现在后续出口数据中，从新订单到生产到报关需要一段时间。不过整体来看，5月全球制造业PMI指数仍然处于上行趋势中，周边韩国、越南出口同比也仍维持高位，美欧尚处于补库存早期，接下来我国出口仍然有望保持较高增速。
　　晚间美国揭晓了6月联储议息会议前的最后一个未知量，5月非农就业人口变动27.2万人，远高于市场预期的18万人。数据出炉后，黄金、美股、美债齐跌，美元指数上冲至104+。结合昨日欧央行降息后随之给出的鹰派表态，欧美面临的降息阻力或强于此前预期，全球迈向新一轮宽松的过程可能会较为颠簸。然而对我国而言，潘行长在年初提到的“发达经济体货币政策的外溢性将朝着压力减小的方向发展……这样一种外部环境变化，客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性，拓展货币政策操作的空间”，正在逐渐从预期成为现实。
　　A股市场方面，股指收盘价与昨日变化不大，但日内走势却几经起伏。上证指数在高开后短暂上涨，涨幅一度超过0.50%；随后开始持续回调，到快2点时跌幅已将近0.60%；此后指数再度拉升，最终收涨0.08%。市场情绪尚未明显提振，全市成交额7190亿元，较昨日大幅缩量1301亿元，较5日均值缩量494亿元。北向资金流出7亿元，净流出板块主要包括白酒和电新。
　　今日市场规模风格出现反转，小盘品种反弹，大中盘股回调。从国证2000与沪深300的涨跌幅差值来看，这种反转体现得尤为明显。6月5日，国证2000下跌1.70%，较沪深300超跌1.13%，到6日，这一差值扩大到2.84%。而在今天，国证2000转向反弹0.97%，而沪深300单日跌幅扩大至0.50%，两者相差-1.47%，与前两日方向相反。
　　大小盘“跷跷板”行情的背后，或是资金对退市风险担忧的边际缓和。昨日盘后，证监会答记者问中提到“退市新规设置了一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加”。在此引导下，市场开始发掘此前被“错杀”的小微盘股价值，推动其行情走强。而在成交持续偏弱的格局下，市场流动性尚不足以支撑“大小盘普涨”的行情，在小盘品种拉升的过程中，大中盘品种即发生回调。
　　进一步来看，小盘品种的上涨，体现出了资金博弈反弹的情绪。回顾4月以来的微盘股行情，跌至低位后的博弈倾向是行情反弹的动力。4月中旬，“新国九条”出台不久，市场对退市风险正在进行第一轮重新认识，避险心理导致微盘股大跌。而在情绪有所缓和后，资金对微盘股反弹的预期升温，推动其行情持续走强。到了5月，陆续发放的交易所问询函再度引发担忧，市场开启了第二轮退市风险的“再