行情回顾与操作建议
　　行情回顾：本周沪铜主力重心下移，最低跌至80040，接近布林线下轨，沪铜总持仓降至56.8万手，盘面06-07价差持续在300上方运行。伦铜最低跌至9860，伦铜持仓量跌至33.3万手，COTR持仓报告显示截止上周五基金净多持仓环比下降14%至58908手，而商业净空持仓环比下降3%至91808手，LME0-3和3-15正向结构随着铜价下跌小幅收窄至112.49、110.67美元/吨；COMEX铜最低跌至452.55美元，07合约持仓降至11.6万手，CFTC持仓报告显示截止上周二基金净多持仓环比下降16%至62988手，商业净空减少6%至91345手。本周主要市场铜期货均减仓下行，基本面施压明显，中国和LME市场铜库存增加，COMEX前期逼仓风险吸引全球交割货源纷纷调往该市场，在途货源多，高库存压力渐增，本周虽铜价下跌下游逢低买货带动现货贴水小幅收窄，但内外市场盘面正向结构仍处于高位，同时近期供应端放量消息增加，中美5月制造业PMI超预期下滑，打压中期需求乐观预期，前期支撑铜价的中期基本面逻辑部分修正施压铜价。
　　操作建议：铜前期基本面支撑主要来自于其中期供减需增，但近期供应端消息面因素增多，矿端秘鲁、刚果金、印尼都传来增量消息，不过嘉能可、托克和Mercuria等大宗商品巨头争夺长期订单的消息显示未来铜矿市场将继续处于卖方市场，部分缓解供应端对价格的打压；需求端受中美制造业PMI数据均转差、中美补库周期延后，需求端预期减弱，国内现货市场持续累库，本周SMM统计社库继续增加至45万吨，海外市场也有累库趋势，当前全球铜库存压力增加。基本面短期有隐忧，但中期的铜矿紧张问题仍是铜价主要支撑力。宏观面，近期美劳动力市场数据显示美经济有失速风险，但美服务业表现强劲部分缓解市场担忧，5月中国经济也表现不佳，但考虑到5月一系列扩张内需政策传导至实际需求仍需一段时间，对中美经济悲观的预期预计已经PRICE-in，美联储降息预期升温，加拿大央行和欧央行均启动降息，全球流动性宽松预期增加，宏观面逐渐转向支撑，考虑到当前基本面的库存压力，预计铜价将震荡，关注主力8万一带支撑。