市场表现：汽车产销保持平稳，自主品牌乘用车市场份额超60%。根据中汽协数据，1-4月，汽车产销累计分别完成901.2万辆和907.9万辆，同比分别增长7.9%和10.2%。2024年1-4月乘用车产销累计分别完成765.8万辆和768.9万辆，同比分别增长8.6%和10.6%。分系列来看，2024年1-4月，自主品牌乘用车累计销量466.4万辆，同比增长26.7%，市场份额达到60.7%，同比上升7.7个百分点。
　　客车板块各细分市场同比均增，天然气重卡持续走强。4月，客车产销均完成4.5万辆，环比分别下降8.4%和15.6%，同比分别增长11.5%和17.6%；各细分市场均实现增长，其中大客/中客/轻客4月销量分别完成0.64/0.38/3.4万辆，同比分别增长54.4%/67.4%/11.6%。天然气重卡持续走强，4月天然气重卡销量2.64万辆，同比增长160%，渗透率提升至32.2%。
　　新能源汽车渗透率不断提升，销量同比持续快速增长。2024年1-4月，新能源汽车产销累计分别完成298.5万辆和294万辆，同比分别增长30.3%和32.3%，市场占有率达到32.4%。4月理想重回新势力销量榜首，4月交付2.6万辆，随着L6车型大规模交付，有望持续拓宽市场空间。
　　汽车出口持续高景气，同比保持快速增长。2024年1-4月，汽车累计出口182.7万辆，同比增长33.4%，乘用车出口42.9万辆，创历史月度出口量新高，新能源汽车出口42.1万辆，同比增长20.8%。根据海关总署数据，2023年1-3月对俄罗斯、墨西哥和比利时汽车出口量位居前三，分别出口17.6万辆、11.0万辆、6.8万辆；新能源汽车出口前三国家分别是比利时、巴西和英国。
　　投资建议：各地市以旧换新补贴细则逐步发布，新能源汽车下乡活动开启，后续购车需求将持续释放，预计5月起汽车销量将逐步企稳。智能驾驶方面，蔚来更新全域领航辅助NOP+，NOP+功能覆盖726座城市，覆盖率达99%；华为ADS 3.0发布，可实现端到端架构商用化；小鹏汽车AI天玑系统开启全量推送，端到端大模型智驾能力提升2倍。建议持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌以及华为、小米汽车产业链投资机会；商用车持续复苏且出口亮眼，关注客车和重卡板块投资机会
　　风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。