铁矿石：
　　【行情复盘】
　　铁矿石日间盘面止跌反弹，主力合约上涨0.96%，收于839.5.
　　【市场逻辑】
　　本周成材表需继续下降，符合淡季的季节性特征，但市场对粗钢减产的预期再度发酵，成材盘面午后明显反弹，带动铁矿价格回升。近期由于铁水产量阶段性见顶回落，市场一度担忧终端需求下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈。但若粗钢减产使得成材利润回升，则将再度对炉料端价格形成正反馈。短期来看，钢厂经过4月对炉料端的补库后，当前进一步主动采购的迫切性和意愿不足，铁矿估值仍处于偏高，钢厂暂无继续做库存的打算，钢厂厂内铁矿库存下降。港口铁矿石库存仍在累库，且6月外矿到港压力将增加，限制短期铁矿反弹空间。成材外需出现转弱迹象，4月我国出口钢材922.4万吨，环比减少66.4万吨，环比下降6.7%，1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增长27%。但国内前期增发的国债项目将于今年6月底前开工建设，基建投资增速有望加快。在新一轮政策的刺激下，房地产销售端与投资端各项数据或逐步低位企稳，低基数主导下降幅有望收窄。中期对铁矿09价格仍不悲观。本轮调整临近尾声，可尝试逢低吸纳。
　　【交易策略】
　　市场对黑色系终端需求淡季的担忧基本计价，随着成材价格的走强，钢厂利润对炉料端价格有望形成正反馈。铁矿石本轮调整临近尾声，可尝试逢低吸纳。