黑色：海外降息再起，市场情绪回暖
　　从昨日数据来看，螺纹延续淡季弱势且需求降幅同比扩大，但热卷有一定起色，钢材整体矛盾略有缓解。黑色经过连续多日下跌已经靠近支撑位，恰逢控产传闻叠加加拿大欧洲降息，市场情绪好转，黑色上行。不过需要警惕的是，当下产业基本面并未有转势迹象，若建材需求持续低迷，近靠工业材也独木难支。因此还是需要继续关注工地资金情况。
　　具体来看，本周样本钢厂铁水产出再次录得下降，再次低于预期水平。后期来看，目前钢企盈亏紧平衡、自身供需矛盾不凸显，暂不考虑政策扰动下，钢企持续减产驱动并不强，反而结合当前的复产计划来看，6月上旬和下旬仍有相对集中的钢企复产预期，对应6月末铁水产出有望恢复至240万吨/天水平。但结合6月的高发运、高到港预期来看，则国内进口矿总库存依旧“陷于”降库难觅的困境，库存压力继续贯穿行业淡季。短期矿价继续震荡运行，关注钢产扰动政策与需求刺激政策动态。煤焦方面，安监加严和供应恢复预期交织，市场分歧较大。焦化厂提产放缓，市场传山东焦化产能整合方案，暂未得到证实。焦炭库存小幅去化，供需扰动较大，钢焦博弈持续，盘面宽幅震荡。电炉产能利用率逐步见顶，高炉废钢日耗达到年内高位，后续增长空间有限。欧盟降息提振预期，废钢价格震荡走高。锰硅方面，南非transnet宣布不可抗力，表示因伊丽莎白港城市内涝，导致通往港口锰矿装卸泊位的铁路近期存在电力供应或断轨问题，可能影响往来车皮的运输，目前看城市内涝影响可控。神木市场兰炭价格表现偏强，成本具备一定支撑。市场对能耗双控存在较高期待，但短期落地难度较大。玻璃受政策带动地产销售影响，其需求预期回暖。低价地区库存仍旧偏低，对当下价格有一定支撑。当前视角下，需求端盘面拉涨后带动现货产销，短期供需有支撑，地产下行预期无法验证，警惕旺季需求不及预期。纯碱基本呈现供应大于刚需，下游担心检修季价格上涨提前补库，导致表需高企。短期基本面没有较大矛盾，盘面受宏观因素影响较大，但长期供需矛盾积累，远月价格仍不乐观。
　　整体而言，宏观利好逻辑延续性较长，盘面持续下跌后仍能吸引抄底资金进场。但现货需求持续低迷且未有好转迹象，而供给压力趋增，限制反弹高度。淡旺季切换黑色实际需求有待验证，当下多空交织，盘面预计震荡运行为主。
　　风险因素：基建发力，出口放量，炉料供给受限（上行风险）；需求证伪，成材累库（下行风险）
　　中线展望：震荡