近期南向资金放量买入银行等高股息品种，参考日本经验，低利率资产荒下机构资金进行全球化配置成大概率情况，港股成资配出海桥头堡；当前港股高股息优势明显，经历估值修复后，静待基本面回暖与进一步降息信号。
　　港股红利成为低利率下资配出海的桥头堡。
　　中长期来看，在国内存款利率下行、高收益城投债缺失的背景下，进入低利率时代后机构资金将面临更为严重的资产荒问题。参考日本低利率时代经验，机构资金选择出海、进行全球化资产配置成为大概率会出现的情况，港股有望成为内地机构资金出海的桥头堡。而对于绝对收益属性资金而言，当前港股高股息红利板块优势依旧明显：（1）长期以来，港股对比A股存在明显折价，截至24/6/4恒生AH股溢价指数138.8，港股具备明显性价比；（2）港股高股息优势明显，当前恒生中国内地企业高股息率指数近12个月股息率6.5%，高于A股红利指数5.6%，并且高于全球绝大部分市场。
　　经历估值修复后，静待基本面回暖与进一步降息信号。
　　展望后市，基本面仍需继续等待回暖信号，降息预期则为港股带来长期配置价值。二季度以来国内的经济数据并未呈现投资者所期待的环比改善，5月官方PMI降至49.5%，4月M1同比降至-1.4%负增区间；叠加517地产新政以来，一线城市地产政策优化后成交量未明显上升，反映地产新政疗效仍有待验证；整体来看，基本面改善仍需耐心等待。另一方面，年内美联储降息时点虽仍有不确定性，但降息周期预期之下，未来港股流动性环境预计将逐步迎来改善，当前港股具备长期配置价值。
　　近一个月港股盈利预测整体小幅上修，医药、科技上修幅度居前。
　　截至5/31，近一个月内港股2024年EPS增长率（彭博一致预期）整体小幅上修，其中恒生指数上修0.3 pct，恒生科技上修3.3 pct，恒生中国企业指数几乎不变，恒生综合指数上修0.6 pct。行业方面，医药、科技上修幅度居前。
　　 5月港股小幅上涨，能源、工业涨幅居前。
　　截至24/5/31，过去一个月内港股整体小幅上行，主要指数中，恒生指数上涨1.8%，恒生科技下跌0.3%，恒生国企指数上涨1.9%；风格上，恒生大型股指数上涨1.9%，恒生中型股指数上涨3.6%，恒生小型股指数上涨2.2%，中小风格略微占优。行业方面，能源业、工业、电讯业涨跌幅居前，必需性消费、医疗保健业、非必需性消费涨跌幅居后。
　　南向资金流向银行板块。
　　5月南向资金净买入前10个股中有5家均为银行，中国银行（5月净买入150亿人民币，下同）、建设银行（35亿）、工商银行（31亿）位居净买入前三；美团（净卖出59亿人民币，下同）、汇丰控股（29亿）、快手（21亿）位居净卖出前三。
　　恒生指数成交额明显抬升，换手率接近前期峰值。
　　成交热度方面，自4月中旬港股反弹以来，恒生指数近四周日均成交额从4/18的1050亿港元上行至5/31的1410亿港元，接近22年底反弹期间上限，但与21年初港股阶段性见顶期间相比仍有较大差距；换手率视角来看，恒生指数近四周日均换手率从4/18的0.27%提升至5/31的0.35%，与前期峰值已较为接近。
　　华创策略联合行业筛选6月港股金股组合。结合华创行业分析师推荐，构建6月港股金股组合，包括腾讯控股、蒙牛乳业、雅迪控股等。
　　风险提示：
　　宏观经济复苏不及预期；海外经济疲弱，可能对相关产业链及国内出口造成影响；历史经验不代表未来