隔夜欧洲央行宣布降息，有色集体回升，沪锌主力2407合约收于24265元/吨，涨幅0.75%。昨日国内现货市场，下游接货情绪降温,贴水基本维持，上海地区普通品牌报O7贴水10-30元/吨。截至本周四SMM七地锌锭库存总里为19.97万吨，本周去库加速。供应方面，从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍未缓解，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。国内冶炼端SMM统计5月精炼锌产里略超预期，而6月月度C继续下降﹐国内多家大型炼厂减产检修，环比减里近万吨。需求方面，上周下游开工有所分化，镀锌开工超预期上行，因江渐地区的铁塔订单落地，但压铸和氧化锌仍表现较弱。随着下游对高价接受度提升，我们认为锌价回调后仍将带动一波集中补库。整体上，短期国内炼厂减产，我们认为6月供需矛盾仍在加剧，建议维持逢低做多。