北美PCBBB值（订单出货比）连续3个月在1以上，24年4月订单额和出货量当月同比同时实现正增长。根据IPC数据，24年2-4月北美PCBBB值分别1.07/1.13/1.06，22年6月以来连续三个月在1以上，表明当前需求领先于供应，是未来3到12个月销售增长的积极指标。分订单和出货来看，24年2-4月PCB订单额同比增长分别为25.6%/-1.9%/2.6%，出货额同比增长分别为-11.6%/-23.8%/9.4%，24年4月订单和出货同时实现正增长。
　　日本PCB产值下滑逐月收窄，分类别看，软板恢复速度快于硬板快于载板。根据JPCA-JAPAN数据，日本2024年1-3月PCB整体的产值为394/443/465亿日元，同比增速分别为-19.6%/-11.4%/-8.7%，下滑逐月收窄。分类别看，2024年1-3月软板产值为22/26/26亿日元，同比增速分别为5.5%/8.8%/3.6%，连续三个月实现正增长，硬板产值为244/286/300亿日元，同比增长分别为-16.6%/-3.9%/-2.5%，逐月向好，载板产值为128/131/139亿日元，同比增长分别为-27.5%/-26.6%/-21.2%，下滑幅度依然较大，但是有逐渐收窄的迹象。
　　中国台湾PCB制造厂商营收回暖，带动上游设备和材料厂商摆脱下滑趋势。根据台湾电路板协会数据，2024年1-4月中国台湾PCB制造厂商营收分别为623/479/578/603亿新台币，实现同比增长分别9.3%/-7.1%/3.9%/18%，剔除2月新年的影响均实现了正增长，摆脱了22年11月至23年12月连续14个月的下滑趋势。分类别看，24年1-4年中国台湾PCB硬板/载板制造厂商营收分别为448/355/425/444亿，实现同比增长12.7%/-3.6%/1.2%/13.2%，软板制造厂商营收分别为175/118/153/159亿新台币，同比增长为1.6%/-16.3%/12.2%/34.3%，3月和4月增长速度大幅快于硬板。上游设备和材料厂商来看，2024年1-4月中国台湾PCB设备厂商营收分别为131/97/129/136亿新台币，实现同比增长分别21.8%/-12.5%/4.8%/3.0%，摆脱了22年11月至23年11月连续13个月的下滑趋势。2024年1-4月中国台湾PCB材料厂商营收分别为352/278/365/377亿新台币，同比增长为16.3%/-14.9%/0.1%/12.6%，摆脱了22年4月至23年12月连续21个月的下滑趋势。
　　投资建议：从订单预期和出货逐月变化情况来看，全球PCB行业景气度呈现上行趋势，建议关注全球PCB产业链相关标的。
　　风险提示：半导体行业周期恢复速度不及预期；AI行业发展不及预期；地缘政治风险。