每周策略建议
　　港股：5月PMI显示制造业延续生产强于需求的状态，服务业景气持续放缓。中国经济基本面复苏的斜率还待地产政策和财政发力进一步拉升。由于中国政策落地成效需时，短期港股的交易型资金也倾向于兑现收益，全球资金向估值洼地资产再平衡的乐观情绪有所降温。离岸人民币跌至7.25偏弱水准，港股通集中回流高股息的央国企，反映市场对于宏观前景修复的预期仍较谨慎，风险偏好的改善难以一蹴而就。恒指初步支撑在18,300点，下方两个重要支持点分别为17,800点及17,250点。策略上关注1)股价高弹性、业绩超预期且加大股东回报的头部互联网企业；2)高分红的石油、煤炭、电讯及电力；3)受惠海外经济景气回暖的铜矿、家居家电、纺职、航运、国际消费品等；4)受惠国内政策支持的光伏、半导体。
　　美股：受基本面、资金面及情绪面共同利好，三大指数在高点整理，启动右侧交易，后续逢回调买入。标普5,250点及纳指16,500点是趁低增持的位置。美联储保持货币政策定力，市场的降息预期再度收敛，在强美元和高利率的组合下，美元资产对全球资金仍具相对吸引力。标普500指数超90%公司已公布财报，上市公司提及“通胀”次数已回落至2021年二季度以来最低。市场上调二季度的盈利增长预测，并预计标普500一季度盈利增长5.4%，连续三季正增长，2024年预计同比增长10.8%。财报后美股大型蓝筹股的回购仍有望继续推动股价和AI概念股创新高。持续关注银行、工业、下游半导体、金融服务、广告、石油以及电力相关股份。
　　美债：预计10年期美债收益率在4.4%左右波动，美联储再加息机率不大，策略上仍是先短债后长债。美国4月PCE基本符合预期，显示通胀缓慢下降，FedWatch利率期货显示9月降息的机率被小幅上调，短期料美联储保持观望态度。
　　美元指数：维持上有顶下有底，预计波动区间主要在103.5-106.5。本周欧洲央行利率决议大概率宣布降息25个基点，或短期催化美元走强。而本周还将公布5月美国非农数据，若非农就业人数继续放缓，美联储9月降息概率料显著上升，消化美欧货币政策差异带来的美元升值压力。
　　离岸人民币：预计离岸人民币维持在7.15-7.30区间震荡。美元保持偏强导致人民币被动贬值压力仍大，仍待国内基本面数据显著转强和政策落地成效。
　　中国5月制造业延续生产强于需求
　　中国5月制造业PMI时隔两个月再度回落至荣枯线以下，生产指数及新订指数按月回落，其中新订单指数再跌穿50%，企业出厂价指数时隔八个月重上荣枯线。
　　美国PMI超预期，降息预期收敛
　　美国4月PCE环比及同比分别增长0.3%及2.7%，核心PCE环比增长0.25%，是近三个月以来最低增速，同比增长2.75%，是2021年3月以来最低。
　　上周市场走势回顾（5月27日-5月31日）
　　港股：恒生指数收报18,079点，下跌2.8%。大市日均成交金额按周下跌15.7%至1,163多亿港元。港股20天平均沽空比率为14..3%左右，与前一周基本保持一致。
　　中资美元债：中资美元债回报指数（Markit iBoxx，下同）上涨0.1%。其中，投资级上涨0.1%；高收益级下跌0.1%。中资美元房地产债券指数下跌0.4%。
　　汇率：美元指数保持在104.6左右水平；离岸人民币保持在7.26左右偏弱水平。
　　风险提示：美国再通胀风险升温；国际形势复杂多变；政策落地效果不及预期。