国内高铜价对下游消费抑制明显，5月钢消费明显走弱，国内库存累库幅度扩大，5月线缆企业开工率环比下降5.52个百分点，同比下降21.76个百分点至67.9%;逼仓结束后铜价缺乏进一步上冲动力，国内需求走弱拖累铜价高位回落。本周铜价回落后，下游接货意愿回升;后续需持续关注国内消费恢复情况及库存去库力度。铜供应缺，需求有支撑的基本面并没有变化，预计铜价继续回调幅度有限，短期震荡整理。今年钢矿短缺恶化程度超预期，TC已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。在新能源领域高增长的带动下，钢消费整体韧性较强。另外全球制造业处于复苏趋势中。中期铜价维持多头思路，可考虑逢低建立多单。