核心观点：市场表现层面，高市盈率、大盘、科技风格表现居前，电子/国防军工/煤炭涨幅领先。盈利层面，5月申万家用电器、汽车盈利预测上调。景气层面，一线城市地产新政逐步落地，高频数据环比有所上行；造车新势力5月销量淡季不淡；光伏产业链价格跌势趋缓，加快节能降碳政策催化行业发展；猪价继续大幅上行。估值及交易热度层面，中游制造热度上行明显。
　　市场表现：本周(5.27-5.31)高市盈率、大盘、科技风格表现居前；低市盈率、小盘、消费风格表现相对靠后。主要股指中，科创50、红利指数、中证1000表现居前；茅指数、创业板指、宁组合表现靠后。电子/国防军工/煤炭涨幅居前，房地产/建筑材料/农林牧渔跌幅居前。热门概念中，半导体相关板块涨幅居前。全球市场看，全球指数普跌。
　　盈利预测变动：5月家用电器、汽车盈利预测上调，下调幅度靠前的行业为电力设备、房地产、国防军工。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（758%） ↓ >光学元件（226%） ↓ ＞网络安全（148%） → > SAAS（143%） → >数据安全（131%） ↓ >光模块（93%） ↓ >半导体封测（76%） ↓ >数字政府（68%） ↓。
　　行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：动力煤、水泥、玻璃、铝等；价格下行：焦煤/焦炭、螺纹钢、铜、化肥、黄金、布油等；2）大金融：地产方面，一线城市地产新政逐步落地，高频数据环比有所上行。据克而瑞地产数据，5.25-5.31，30城新房销售面积环比升15.4%，同比仍下滑33.5%，14个重点监测城市二手房成交面积同比升4.5%，增速较上期扩大6.8pct。银行方面，4月社融负增，金融数据“挤水分”，有效需求仍不足。3）高端制造：汽车方面，造车新势力5月销量淡季不淡，北京以旧换新细则发布。造车新势力相继发布5月交付数据，其中，蔚来汽车刷新月度交付记录，同比增长233.8%，理想汽车时隔三个月单月交付重回3万辆区间，小鹏、哪吒销量亦重回万辆，新势力5月销量淡季不淡。光伏方面，产业链价格跌势趋缓，加快节能降碳政策催化行业发展。4）消费：必选方面，猪价继续大幅上行。可选方面，茅台股东大会强调稳健经营质量为先。
　　估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价均位于7年90%分位上下；全A/全非金融两油/上证指数估值分别处于5年25.4%/15.6%/68.0%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年5.5%/8.2%分位数附近。交易热度方面，中游制造热度上行明显。
　　风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。