月度观点
　　◆宏观：5月29日国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，要求加强钢铁产能产量调控，年内继续实施粗钢产量调控，文件未公布具体压减量，实际对产量的影响有限，但市场情绪偏空。
　　◆供应：澳洲19港发运1944.2万吨，周增192.9万吨；巴西19港发运805.5万吨，周增101.2万吨。四大矿山方面，Vale本轮发运大幅增加，Vale本轮655.6万吨，周增153.7万吨，力拓发运环比增加129.1万吨至664.2万吨，回归至正常水平，FMG和BHP小幅减量。全球发运3326.6万吨，周环比增257.9万吨；非主流发运高位小幅回落，本轮发运576.9万吨，周环比减36.2万吨。到港方面，铁矿45港到港量2424万吨，环比下降423万吨，同比略高于往年。海外矿石发运积极，供应压力偏大。
　　◆需求：247家钢厂盈利率52.81%，环比减少1.30%；高炉开工率81.65%，环比上周增0.15%；日均铁水产量235.83万吨，环比减少0.97万吨，铁水连续两周回落，峰值同样不及预期。五大钢材品种表观需求续降，去库放缓，终端需求季节性下滑明显。本轮复产驱动临近尾声，加之下游成材需求逐渐向淡季过渡，且高矿价下，钢厂采购多以按需为主，铁矿需求有走弱迹象。
　　◆库存：本轮全国45个港口进口铁矿库存为14859.71万吨，周环比增4.39万吨，铁矿石累库趋势延续，远高于历年同期水平，得益于上周疏港阶段性集中释放，库存增幅较小。分国别来看，澳矿库存6702.06万吨，周增59.29万吨；巴西矿库存4961.94万吨，周增19.92万吨，均高于历年同期水平。钢厂进口矿库存9203.76万吨，周环比降135.17万吨，钢厂按需采购为主。
　　◆观点：外矿发运进入旺季，整体铁矿供应压力偏大，港口库存高位累库，去化艰难；需求端，钢厂盈利率小幅回落，近期铁水产量也略有减量，以及成材需求进入淡季，且降碳方案对铁矿需求有减量预期，铁矿需求增量有限。当前矿价呈现出强预期与弱现实的博弈局面，强预期主要源于国内利多政策支持，但价格估值已升至高位，政策利多效应趋弱，后续上行需基本面配合；弱现实源于目前需求增量有限，供应维持高位，产业端担忧持续发酵。后续产业逻辑主导下，预计铁矿石延续震荡走弱。
　　◆策略：铁矿2409短线偏空交易为主，参考压力位890元/吨。