转债周度专题
　　本周，三房巷公告被中证鹏元下调主体评级及收到上交所信息披露监管工作函，拉开了2024年度转债跟踪评级调整的序幕。三房转债周内大幅下跌23.67%至70.27元，其中5月31日跌幅高达17.21%；三房转债领跌市场的同时，亦引发了市场对弱资质转债的普遍担忧，5月31日，中装转2、鹰19转债分别下跌6.17%、4.02%。
　　当发生信用评级下调等负面事件时，转债持有收益普遍低靡，转债的纯债债底将不再“坚挺”，转债折价程度急速走高。弱资质转债如何定价？跌破债底后，转债的价格底部在哪里？这些问题也成为市场关注的重点问题。
　　综合来看，由于国内转债市场发展时间相对有限，弱资质转债的定价难以有明确模型。对信用资质明显偏弱的转债，在日常交易定价时，一方面要考虑通过wind等提取的纯债价值可能存在高估的问题，另一方面结合历史转债交易底价进行分析。对于并非专业从事高收益债投资的机构而言，跌破历史底价的转债或也意味着市场对其信用风险或达成了相对共识，继续参与博弈的风险明显提升，建议暂时规避或分散投资。
　　转债市场表现
　　本周转债市场涨跌不一，本周转债市场收涨，其中中证转债上涨0.06%，上证转债下跌0.02%，深证转债上涨0.17%；万得可转债等权上涨0.42%，万得可转债加权上涨0.01%。
　　本周转债日均成交额有所增加。本周转债日均成交额有所增加。本周转债市场日均成交额为794.45亿元，较上周日均增加184.25亿元，周内成交额合计3972.23亿元。
　　转债行业层面上，合计15个行业收涨，14个行业收跌。其中电子、通信和汽车行业居市场涨幅前三，涨幅分别为1.69%、1.25%、1.05%；建筑装饰、基础化工和轻工制造等行业领跌。
　　转债市场估值
　　本周全市场加权转股价值下降，而溢价率上升。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为80.37元，较上周末减少0.19元；全市场加权转股溢价率为59.08%，较上周末上升了0.16pct。
　　全市场百元平价溢价率水平为22.48%，较上周末上升了0.85pct；拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平仍不低，目前处于2017年以来的50%分位数水平左右。
　　转债供给与条款
　　本周一级审批数量较多（2024-05-27至2024-05-31）。其中伟隆股份（2.70亿元）上市委通过；新易盛（18.80亿元）、微导纳米（11.70亿元）、甬矽电子（12.00亿元）、凯众股份（3.08亿元）董事会预案通过。
　　本周15只转债发布预计触发下修公告，26只转债公告不下修，5只转债提议/实际下修；胜蓝转债发布预计触发赎回公告，北方转债公告不提前赎回。
　　风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）海外基本面变化超预期。