对于跨期价差的影响主要可归为三大因素：国债收益率、资金成本和净基差（交割期权价格）；资金成本和交割期权价值分别影响合约基差中的持有收益和净基差，而两者均受国债收益率影响。其中持有收益由于在当季与远季合约上基本保持同向变动，因此两合约的持有收益之差基本保持相对固定，对于跨期价差的影响有限。而两合约的净基差之差和跨期价差之间走势我们发现保持高度正相关。因此如图所示在剔除了净基差影响后，跨期价差中剩余的持有收益部分受利率变化的影响有限，可以认为跨期价差主要受下季合约与当季合约之间的净基差相对变化影响，与国债收益率存在正相关性，即与国债期货价格负相关变化。通常临近交割期，由于当季合约的基差理论上收敛为0，跨期价差的最终水平点位由下季合约的基差水平决定。
　　 4月末市场传闻扰动，情绪面的影响放大价格波动。央行公开喊话优化调节长端收益率及曲线结构影响多头情绪回冷，因此5月首个交易周，国债期货震荡回升修复过程中，跨期价快速走阔，空头资金主导本轮移仓换月。但随着第二周社融新增数据超预期回落以及超长期国债发行计划落地，阶段性利空因素出尽使得多头开始重新回归。需注意市场传闻扰动依旧存在，“517”地产政策加码落地，各地购房优惠政策出台，虽对债市情绪影响有限，整体多头观点未变延续震荡上行走势。但目前5月底移仓换月临近尾声，短期上行空间基本兑现，跨期价差相对水平点位反映目前市场多头情绪较谨慎。5月31日，06-09跨期价差随着价格回落调整开始走阔，债市或有开启阶段性回落调整可能。6月首个交易周，关注跨期价差变化或提前反映市场对于流动性宽松预期的变化。