铜市场套利机会
　　1、国内市场机会
　　5月美铜挤仓率先创高受到市场极大关注，美伦价差个别交易日运行在1000美元极值状态。价差收敛的迫切燥动下，伦铜、沪铜5月下旬拉涨创出纪录新高，吸引多头获利了结，月底铜价进入波段调整。目前5月铜月K线走出长上影线，沪铜周K线大概率连续第二周收阴。初步认为，铜市至少进入月度级别的调整，市场将观察供需基本面、持仓降温变动。技术上，内外铜价首先关注MA40日均线支撑。
　　沪铜价差排列上，延续正向市场结构，铜价创高后，消费点价继续承压，月底国内社库已囤积到44万吨、年内新高，现货受需求端拖累较大，月间差近月贴水幅度也较上月继续走扩。现货铜价延续贴水，但受交割月点价迟滞影响，临近交割，贴水幅度收敛较快，甚至最后交易日可能转为小幅升水，反映了现货端的点价心态。月底铜价下调到8.2万元后，上海现货贴水幡度缩窄到200元以内，但广东贴水依然较大报280元/吨。预计6月正向月间继续走扩的概率有限，可能以略微收敛为主。一方面，铜价可能延续高位调整，倘若沪铜调整到8万下方，现货点价可能回暖;另一方面，6月国内上游生产延续检修季节奏，供应环比将继续下滑，同时，受美铜挤仓影响，物流正在变动，重点关注未锻轧铜净进口。因此，倾向6月国内铜社会库存很可能迎来拐点，近月贴水幅度可能收敛，跨期正套为主。
　　2、跨市套利机会
　　LME亚洲仓库，尤其高雄仓库连续入库，与国内铜出口有关。美伦铜挤仓下，国际铜价差曲线近月端一度转平、甚至出现小升水，月中进口铜亏损幅度打开到2000元/吨以上。铜价调整后，比价有所回升，且LMEO-3月现货贴水重又回到120美元以上，国内社库高，美盘仍有挤仓风险，进口盈利窗口短时间较难打开。比价转震荡，倾向正套为主。