本文以3个红利指数为标的，建立了多头择时策略和基差择时对冲策略，并得出了以下结论：
　　1）相对反转择时在中证1000上较为有效；
　　2）沪深300红利指数更适合做对冲。
　　从回测结果上看，沪深300红利的基差择时对冲策略效果最好，平均年化8.65%，夏普比率1.31，最大回撤-10.34%。
　　核心观点
　　1）红利指数与相应的宽基指数以及股指期货的波动高度相似，相关性强，可选择用股指期货对红利指数进行对冲；
　　2）通过对结果的观察与对比，我们认为，类似于300红利这样的指数，其展现出较强的Alpha，同时Beta较弱，且对冲成本相对较低，使得它们成为对冲策略比较理想的选择，而像500红利这样Alpha无法很好地覆盖对冲成本的指数则不适合做对冲。