5月17日，统计局公布4月经济数据。4月工业增加值6.7%，前值4.5%。固定资产投资4.2%，前值4.5%，其中：制造业投资9.7%，前值9.9%；基建投资7.8%，前值8.8%；地产投资-9.8%，前值-9.5%。零售复合4.1%，前值4.4%。
　　工业增加值强劲，明显是装备制造业也就是出口相关产业更强劲。投资消费数据除了地产之外，相对于季初月来讲，有回调，但未超预期。经济可能已经越过底部。
　　工业里面出口端跟随美国库存低位回升，基本见底回升的趋势确立，出口只要在回升趋势里，加征关税的影响有限。地产来看，去年四季度以来，工业增加值里面出口能够逐步对冲地产的拖累，工业增加值向上的趋势也一直延续到现在。出口和地产共振走弱的可能性小，工业增加值大概率维持在5%以上。
　　地产来看，30城销售到现在，尤其是今年，除去季节性，每个月都是低迷。唯一有好转迹象的12月以来房价环比，4月环比打断了降幅收窄的趋势。地产库存的去化低于预期。但是宏观来看，对地产一定是有信心的。从人均30平饱和来看，不能算泡沫，谈不上破灭。供给不断削减，八成五成五成，需求每年相差不大，只是二手房加剧了供给，土地新开工供给的减少将超过被二手房分走的需求减少。中国四万亿之后，对地产一直是抑制泡沫的状态，直到越过需求最旺盛的峰值2016年。居民房贷占比和企业贷款从2017年五五成到现在今年继续走阔一成九成。抑制泡沫的思路在提出去库存，收储，准一线城市放松，能够感觉出来转变。
　　风险提示：海内外流动性压力超预期、海内外经济下行压力超预期