核心观点
　　公司全年业绩实现较快增长。公司深耕电力电子领域，在UPS电源市场具有较强竞争力，保持传统优势领域，并持续深耕行业应用实现新突破，在金融、运营商等重点领域持续交付，保持公司全国领先地位；同时在新能源市场积极拓展，持续加大海内外渠道建设，继续攻坚全球市场，受客户端影响下游需求暂时放缓，但2023年全年仍实现较快增长。
　　事件
　　公司发布2023年报及2024一季报，2023年实现营收54.40亿元，同比+23.61%，实现归母净利润8.45亿元，同比+28.79%，2024一季度实现营收8.31亿元，同比-40.75%，实现归母净利润1.24亿元，同比-46.91%。
　　简评
　　1、业绩较快增长，有望长期稳定发展。
　　2023年公司实现营收54.40亿元，同比+23.61%，实现归母净利润8.45亿元，同比+28.79%，实现扣非后的归母净利润8.18亿元，同比+34.46%。23Q4公司实现营收13.71亿元，同比-17.46%，实现归母净利润1.54亿元，同比-26.75%。分业务来看，2023年公司新能源产品实现营收27.30亿元，同比+34.77%，数据中心产品实现营收26.71亿元，同比+14.48%。公司全年业绩保持稳定增长，四季度业绩下滑或因新能源领域下游客户库存数量较高，合同执行期限比计划延长所致。
　　2024年一季度公司实现营收8.31亿元，同比-40.75%，实现归母净利润1.24亿元，同比-46.91%。持续受下游客户去库存影响，公司一季度表现不佳。
　　2023年公司综合毛利率为32.89%（+1.1pct），净利率16.02%（+0.52pcts），盈利能力明显提升，其中系能源产品毛利率为27%（+1.19pcts），数据中心产品毛利率为38.11%（+2.18pcts），均实现明显提升。全年期间费用率为12.42%（-0.3pct），其中销售费率为6.63%（-0.16pct）；管理费率为2.40%（-0.12pct），研发费率为4.52%（+0.59pct），主要系研发支出的稳定增长及股权激励费用影响；财务费率为-1.13%（-0.62pcts），主要系存款利息收入增加。受股权激励费用影响，公司期间费用率有所上升，但长远来看股权激励深度绑定核心员工，支撑公司长远发展。
　　2024Q1公司毛利率为33.36%（+1.33pcts），净利率为14.92%（-2.44pcts），期间费用率为16.13%（+5.29pcts），费用率提升主要系应收下降，并导致公司净利率下降。
　　2、新兴市场持续突破，高端市场持续提升占有率。
　　2023年度，公司数据中心核心产品在中国银行、中国工商银行、中国农业银行等金融客户成功选型入围。公司成功交付实施杭州第19届亚运会应急保障项目、中国银行总行机房工艺系统工程等数据中心项目。此外还参与包括西安市地铁8号、10号、15号线工程专用通信、公安通信系统集成采购项目等。凭借着产品的高可靠性、技术的行业领先性及品牌效应，公司在各行业领域市场的持续深耕，2023年公司数据中心产品业务实现营业25.1亿元，同比增长14.87%，保持了相关业务平稳发展态势。
　　数据中心业务已获得海内外市场的高度认可，凭借多年来在数据中心领域的深厚积累，公司先后推出了电源保障解决方案（UPS、蓄电池）、制冷解决方案（列间型、房间型精密空调）、IDU、IDM、IDR、IOU一体化等相关产品和整体解决方案，有效满足了用户需求；同时可为客户定制开发集装箱数据中心，开发UPS远程监控和放电管理系统、定制锂电储能等领域产品。未来，公司也将加大研发力度，持续加大对大功率高性能模块化UPS、新型高效5G电源、边缘计算IDU和IDM、预置化数据中心集装箱等产品研发升级，并积极布局和拓宽锂电产品在数据中心的应用，加快光伏、储能与数据中心的系统融合。
　　3、公司新能源汽车充电桩产品系列齐全，光储产品持续攻坚全球市场。
　　2023年度，公司光储充系列产品实现营业收入26.9亿元，同比增长38.33%，业务增速较快。公司新能源汽车充电桩产品具有模块化设计、高智能化等优势，搭载多系统等形成一体化解决方案，能够满足各类应用场景使用，同时可根据客户的需求提供定制化的解决方案服务。2023年，公司业务持续深耕能源行业、电力行业、城投交投、车企等行业领域，参与中国石化、中国铁塔、国家电网、长安汽车等数十个大型项目。
　　公司目前已布局大功率光伏逆变器/储能PCS、工商业储能系统、户用储能系统等多款核心产品。新能源业务成为了公司业绩增长点，在产品方面，公司会加大研发投入，进行技术改造升级，并整合数据中心、光伏、储能以及充电桩等多能源类型的智能微网模块化方案，“数据中心+备电系统”、“光伏+储能”项目、“光储充”一体化解决方案等仍是未来业务发展的重点方向。未来公司将持续加大海内外渠道建设，继续攻坚全球市场。
　　4、盈利预测和投资建议。
　　公司深耕电力电子领域，在UPS电源市场具有较强竞争力，保持传统优势领域并持续深耕行业应用实现新突破，在金融、运营商等重点领域持续交付，保持领先地位；同时在新能源市场积极拓展，持续加大海内外渠道建设，继续攻坚全球市场，受客户端影响下游需求暂时放缓，2023年全年仍实现较快增长。我