在方正金工高频因子低频化系列报告首篇《成交量激增时刻蕴含的alpha信息——多因子选股系列研究之一》中，我们重点考察了成交量激增时刻所引起的价格波动和价格变化。然而在实际投资中，个股成交量的放量和缩量都可能蕴含丰富的价格信息，只考虑“激增时刻”（放量）单边的信息可能会遗漏部分交易量突变的信息。在本报告中，我们引入缩量的部分，进一步挖掘成交量“骤降时刻”可能蕴含的信息。
　　我们认为，如果投资者足够理性，那么应当对成交量的激增和骤降的反应强度相对接近。如果“激增时刻”引起了剧烈的价格波动，而“骤降时刻”却未能引起明显的价格波动，则表明投资者过分被放量所吸引，反之亦然。
　　以上两种情况均容易导致投资者出现反应过度，本文中我们将从分钟频交易数据出发，观察每个交易日内个股在成交量“激增时刻”与“骤降时刻”波动率与收益率层面的不对称性，并对日内收益进行修正，据此构建了“一视同仁”因子。
　　我们对“一视同仁”因子在月度频率上的选股效果进行测试，结果显示“一视同仁”因子表现较为出色，Rank IC均值为-7.39%，Rank ICIR为-4.09，多空组合年化收益率为31.36%，信息比率为3.49。
　　在此前的多因子选股系列研究中，我们分别构建了“适度冒险”、“完整潮汐”、“勇攀高峰”、“球队硬币”、“云开雾散”、“飞蛾扑火”、“草木皆兵”、“水中行舟”、“花隐林间”、“待著而救”、“多空博弈”、“协同效应”等12个量价因子。我们将“一视同仁”因子与上述因子正交化后简单等权合成为综合量价因子，其表现相较于单个因子大幅提升。综合量价因子Rank IC均值为-12.42%，Rank ICIR为-5.13，多空组合年化收益率为48.07%，信息比4.40，月度胜率88.06%。
　　风险提示
　　本报告基于历史数据分析，历史规律未来可能存在失效的风险；市场可能发生超预期变化；各驱动因子受环境影响可能存在阶段性失效的风险。