基本面相关因子由于高策略容量、低换手率受到广泛关注，而基于基本面的另类数据研究也颇受重视。本文主要对财务附注这一另类数据源进行应用探索，扩充兴证金工另类数据源。
　　数据库构建：本文基于数库提供的财务附注数据进行研究。通过清洗，我们构建囊括表格—科目—指标三个层次的兴证金工财务附注数据库，并得到678个PIT信号。本文从选股因子和发布效应两维度进行应用尝试。
　　选股因子构建：我们首先从财务附注的结构信息出发，构建财务附注静态结构与动态结构因子，两因子有效性及特异性均较高，并基于两因子等权构建财务附注结构质量因子。财务附注结构质量因子在2015.12.31至2024.2.29区间IC均值达3.30%，t值为4.19，同时此因子与我们底层约170个因子相关性最高不超过30%。我们在报告中进一步尝试其他财务附注选股因子构建，例如引入固定资产折旧构建折旧相关选股因子或计算资产负债率指标的变形—固定资产长期负债比。财务附注中囊括众多另类信息，我们亦引入资源税占比这一在煤炭行业中有效性较强的另类指标。
　　发布效应研究/事件驱动研究：部分个股可能会出于某些原因并不发布财务附注部分指标，我们测试相应财务附注指标发布事件的影响，并根据发布后表现提炼如应收款项融资等具有正面影响和其他应收款坏账准备、预付款项账面价值等具有负面影响的核心指标。以其他应收款坏账准备为例，发布此指标的公司在公告发布后5、10、20、60、120天具有明显的负向超额收益，且相对未发布此指标个股负向超额收益明显。
　　风险提示：报告中的结果均通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险