估值
　　周中原油持稳，LL及PP与原油比价均持稳，估值端未有明显变动。中性驱动
　　原料成本
　　周中原油持稳，但五一节后由于原油价格的大幅下跌，聚烯烃油制利润明显修复，且2023年来聚烯烃整体面临着产能过剩的压力，利润大幅压缩下表现出较为明显的成本跟随，因此短期内油制利润的回升仍然使得聚烯烃价格承压。
　　国内供给
　　进入5月后，聚烯烃端LLDPE及PP的日度检修量呈现出向高位上升的趋势，开工率大幅下降，短期内看供给端仍然表现出较为明显的缩量。
　　当前泉州国亨45万吨PDH装置已经进入投料试产阶段，金能化学一期45万吨PDH装置也预计将于5月份投产，5月合计投产产能达到90万吨，占当前PP总产能约2.64%。
　　进出口
　　3月国内PE进口为120.91万吨，环比2月增加16.29%，增加8.34%。1-3月PE累计进口341.93万吨，累计同比增加5.03%。3月国内PP出口28.93万吨，环比2月增加88.41%，同比增加95.01%。1-3月PP累计出口56.50万吨，累计同比增加105%。
　　根据当前PE进口利润以及PP出口利润情况，PE进口利润回落至盈亏平衡线，则预计5月份整体海外供给量较前期将小幅回落，PP出口利润受东南亚-远东价差影响维持在盈亏平衡之上，且3月份PP出口出现超预期增长，当前利润情况改善下预计出口维持强劲。
　　国内需求
　　本周下游核心指标全线走弱，PE下游开工受农膜开工率的下行持续走弱，PP下游开工总体持稳。综合来看，在共性的订单、成品以及利润偏差未出现好转之前，下游无力追高。当前下游的高库存情况也制约了补库行情的出现。随着时间进入5月下旬，部分季节性偏强品种开工仍会进一步回落，逐渐进入阶段性小淡季状态。
　　库存情况
　　截至5月17日，PE端总库存86.89万吨（周度环比上升1.83%），石化库存39.20万吨（周度环比上升3.57%），贸易商库存18.89万吨（周度环比上升1.05%），港口库存28.80万吨（周度环比上升0.14%）；PP端总库存54.61万吨（周度环比上升5.01%），石化库存36.96万吨（周度环比上升2.58%），贸易商库存4.37万吨（周度环比下降上升15.20%），港口库存1.90万吨（周度环比上升1.06%），煤化工库存9.67万吨（周度环比下降4.95%
　　总体而言，节后库存大幅累积至五年同期的高位水平，仍面临着较大的去库压力，聚烯烃期现价格承压运行。
　　观点
　　周中原油价格持稳，从估值以及利润的角度来看，并未发生明显变动。基本面最大的利好来自于检修损失量进一步上升至高点，由此带来对于供给缩量的担忧。但从本周的库存来看，PE及PP端均表现为明显的累库趋势，库存绝对值均上升到五年同期的高位水平，与供给端的减量并不匹配，由此来看基本面目前尚未看到实质性的利好。周中聚烯烃的上涨更多为地产端政策频发对于远月预期的扭转，盘面价格跟涨迅速，但同时基差走弱也反映了现货端的乏力。在当前上涨靠预期，基本面暂无驱动的背景下，预计聚烯烃上行空间有限。
　　风险提示
　　油价大幅上涨，需求表现超预期