核心观点
　　力拓集团就澳大利亚Yarwun冶炼厂和昆士兰氧化铝有限公司这两家冶炼厂的氧化铝发货宣布不可抗力因素，称用于发电的天然气库存/供应短缺。
　　澳大利亚氧化铝是我国氧化铝进口补充的重要来源，2024年1-4月我国氧化铝进口累计105.58万吨，其中来自澳大利亚氧化铝占比达60%。在当下氧化铝供应偏紧格局下，澳洲氧化铝供应再扰动将让供应偏紧格局加剧。
　　国内矿石短缺问题仍然是制约我国氧化铝产能提升的主要瓶颈，预计短期内难以出现大规模矿山复产，氧化铝开工产能预计一段时间都将保持在8300-8400万吨附近。消费端云南复产及内蒙古新增电解铝产能陆续展开，消费产能预计增加67万吨。照此推演未来1-2个月电解铝达产后，氧化铝每月紧缺9-42万吨。
　　观点及策略：紧缺预期主导氧化铝易涨难跌，节奏上注意有色金属整体多头氛围修复的阶段性调整需求，操作上逢低做多为主
　　风险因素：澳洲供应扰动迅速解除、国产矿大面积复产