摘要
　　转债市场表现回顾（2024.04.17-2024.05.17）
　　转债表现整体弱于正股。过去一个月（2024.04.17-2024.05.17），中证转债指数上涨3.87%，涨幅低于上证指数4.89%和深证成指6.06%。分风格来看，万得可转债双低指数上涨4.38%，偏股转债指数上涨3.77%。在偏债转债和平衡转债中，可转债收益率涨幅不及正股。
　　过去一个月，在转债市场，国防军工、商贸零售、环保行业的可转债涨幅居前，美容护理、交通运输、电力设备行业的可转债涨幅最小。
　　可转债估值情况
　　过去一个月，全市场可转债加权的转股溢价率估值高位下降，纯债溢价率估值低位修复。分风格来看，低价可转债，特别是110-120元价格可转债转股溢价率估值抬升；高价可转债转股溢价率估值压缩。
　　低价可转债数量减少，100元以下可转债由53只减少至27只，110-110元可转债由179只减少至115只。100元以下可转债YTM由7.46%下降至6.96%，100-110元可转债YTM由2.18%下降至1.95%。
　　因子表现跟踪
　　过去一个月，与其他类型转债相比，偏股型可转债中因子方向表现出较大差异。在偏债型转债中，转股溢价率、到期收益率、波动率、双低、转债动量因子表现较好，IC均值绝对值较大。在偏股型转债中，转债与正股联动因子表现突出，纯债溢价率、日均振幅差、涨幅差、转债正股收益率相关性因子表现较好。
　　过去一年，在各个类型可转债中，纯债溢价率、隐含波动率、到期收益率、波动率因子表现较好，IC均值绝对值较大。在偏股型转债中，低转股溢价率、低纯债溢价率、低隐含波动率、低波、双低、低换手率、正股低价值的可转债表现较好。
　　多因子组合跟踪
　　根据多因子模型，截至2024.05.17，2024年5月组合收益率为2.65%，2024年以来组合收益率4.46%。最新组合持仓包括未来转债、长集转债、灵康转债等。
　　风险提示
　　本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异，同时可能存在第三方数据提供不准确风险。ETF组合不构成投资收益的保证或投资建议，基金产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。