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　　1.5月17日，央行、金融监管总局连发三个利好消息，降低首付比例、取消房贷利率下限、降公积金贷款利率。
　　焦煤：
　　现货暂稳，期货反弹。沙河驿蒙古主焦煤报1890元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报2240(-0)。活跃合约报1736.5元/吨(-6.5)。基差153.5元/吨(+6.5)，9-1月差-93元/吨（-5.5）。
　　供给回升，供需趋宽松。110家洗煤厂开工率报67.92%(+3.82)，低位回升，可能系山西取消夜班导致。230家独立焦企生产率报72.7%(+0.74)，反弹速度放缓。
　　上游去库，下游补库。矿山库存报239.44万吨(-5.92)，洗煤厂精煤库存152.11万吨(+1.49）。247家钢厂库存752.49万吨（+3.4)，230家焦企库存767.61万吨(+13.93)。港口库存223.5万吨(-4)。
　　焦炭：
　　首轮提降落地，期货反弹。天津港准一级焦报2040元/吨(-100)，首轮提降落地，现货转弱。活跃合约报2269.5元/吨(-8.5)，盘面小幅回落。基差33.09元/吨(-14)，9-1月差-78元/吨(-1.5)。
　　供需双增，边际继续回暖。230家独立焦企生产率报72.7%(+0.74)，247家钢厂产能利用率报88.07%(+0.9)，铁水日均产量236.89万吨（+2.39）。
　　上游去库，中下游累库。230家焦企库存39.55万吨（-5.8），247家钢厂库存557.63万吨（+0.92），港口库存226.31万吨（+3.83）。
　　策略建议：
　　在重要会议提出统筹消化存量房产和优化增量住房后，近期房地产行业政策动作不断。先是杭州、西安全面取消住房限购，再是杭州临安区表示收储商业地产。五月17日央行连发三个利好消息，市场对于房地产的悲观预期已经见底。
　　产业层面，山西有条件的取消夜班，焦煤供给边际回升，后续可能仍有一定空间，供需边际转好的格局被打破。焦炭方面，现货价格在四轮提涨之后钢厂提出了首轮提降，或对现货情绪有所压制。基本面上，供给大幅回升，铁水复产加速，供需双增。在焦煤恢复夜班的情况下，焦炭供需格局将再次优于焦煤，故炼焦利润仍有回升的驱动。
　　昨日鹤岗一煤矿发生安全事故，引发焦煤盘面上涨，需关注后续随着情绪回落盘面是否跟随回落。若盘面不回落，则说明资金在借机做多，可关注煤焦做多的机会，否则则说明只是情绪的扰动，仍待观察。近期宏观层面和产业层面形成了较大的劈叉。宏观层面，房地产利好政策不断，且政策出台的速度和力度均是超预期的。产业上依旧是偏悲观的态度，主要还是终端需求未见起色。虽然产业和宏观有分歧，但依据历史经验，在价格底部，宏观资金往往是领先于产业资金的，在目前大宗商品普涨的大环境下，煤焦大方向还是会跟随整体市场向上。建议多09炼焦利润（J:JM=1:2）继续持有，逢低多J09。
　　风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、粗钢行政减产（上行风险）