（一）全球：种植面积陷入停滞，长期低价是供给的挚肘
　　种植面积陷入停滞：2016年全球橡胶总种植面积达到峰值后开始下降，除非洲外的其它主产国都存在不同程度的砍树、弃割现象，而新种及翻种面积受胶价低迷影响，处在近20年的低位，这也限制了未来供给的释放空间。
　　全球开割率处于近20年高位，开割面积与种植面积先后见顶，未来进一步提升空间有限。若价格维持当前水平，两项指标将维持不变或下降。
　　近15年全球亩产进入窄幅震荡期，第一主产国泰国亩产逐年下滑，而增产主力非洲亩产攀升至平均水平（或再难上升），多空核心分歧在于未来全球亩产何去何从？我们认为：
　　1、长期低价导致的管理不佳、生产资料投放减少，未来在单产上会有体现；
　　2、过去几年，胶农大量使用催产药物，对胶树长期伤害大，抑制未来单产释放；
　　3、全球70%以上的供给量源自东南亚，东南亚90%以上的橡胶种植属于小农生产，受价格和天气影响异常敏感；
　　4、向前推7年（2016-2017年），全球新植及翻种面积规模处于历史低位；
　　风险提示
　　主产区增产超预期；
　　下游需求不及预期；
　　研报中使用的数据及信息更新不及时等风险；