策略摘要
　　商品期货：养殖（豆菜粕、生猪）、有色（铜、铝、锡）、贵金属买入套保；
　　股指期货：买入套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　政府多箭齐发稳定地产市场。4月国内经济数据仍偏弱，固定资产投资和社会零售销售再度承压，且前瞻的金融数据也表现偏弱。为了应对经济下行压力，5月17日政府加码稳增长政策，一方面是刺激市场需求，取消住房贷款利率政策下限，下调公积金贷款利率和首付比例，另一方面是推动地产以旧换新，设立3000亿保障性住房再贷款，通过国企收购一手或二手房用作保障性住房。此前偏弱的国内预期有望迎来拐点，关注后续是否会有更多稳增长政策，扭转内外分化的趋势。
　　美国加征关税影响有限。5月14日，美方发布对华加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对华301关税基础上，进一步提高对自华进口的六大类产品的加征关税，上述产品从中国对美国出口占中国总出口的比例来看，除了电车锂电池和太阳能电池占比达到22.%外，其他商品占比均非常低，因此本次的事件影响较小。但后续重点警惕，其他国家跟进对华加征关税，或对已加征商品溯源（影响转口）两大恶化信号。
　　工业品后续趋势仍乐观。5月21日，商品整体大幅震荡，驱动来看伊朗局势影响仍偏低，调整过后趋势我们仍保持乐观。地产政策加码提振黑色板块；有色商品再度走高下，商品或迎来新一轮周期，关注全球5月数据的验证；地缘局势长期化，但对价格影响边际走弱，叠加原油持续累库，关注美国出行需求旺季不旺的风险，对应能源和化工偏震荡；后续关注农产品的豆菜粕和生猪等养殖饲料板块接棒通胀的可能，目前豆菜粕焦点转向美国播种情况，目前美国雨水充裕，开种相对顺利，后续仍待拉尼娜的天气信号；贵金属方面，基于降息预期和避险属性发酵下，趋势继续看好。
　　■风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。