2024年4月社会消费品零售总额为35699亿元，同比+2.3%；实物商品网上零售额当月同比+9.6%，电商渗透率为23.9%。4月受假期错位基数影响社零增速有所放缓，线上消费保持较快增长驱动电商占比稳步提升，长期看好电商基于对消费者“多快好省”需求更好满足下的渗透率增长潜力。
　　4月社零同比+2.3%，受假期错位的基数影响增速有所放缓。2024年4月社会消费品零售总额为35699亿元，同比+2.3%，增速相比上月有所放缓，主要由于假期天数相比去年同期减少2天，剔除同期基数影响后整体仍维持平稳增长态势。分地域类型来看，4月城镇/乡村消费品零售额分别同比+2.1%、+3.5%；分消费类型看，4月服务零售同样受假期错位的基数影响增速环比有所回落，1-4月服务零售额同比增长8.4%，其中餐饮零售收入4月当月同比增长4.4%，环比进一步放缓；商品零售收入当月同比增长2%，增速保持相对稳健。
　　 4月实物商品网上零售额同比增长9.6%，线上消费带动作用明显。4月实物商品网上零售额当月同比增速为9.6%，YTD同比增速为11.1%，远超社零大盘；电商渗透率为23.9%，环比提升0.6pct。分品类看，4月吃/穿/用类商品网络零售额累计同比增长+19.2%/+10.5%/+9.8%，整体快于食品/服饰/日用品类零售大盘，线上消费活力持续稳定释放。
　　分品类看，4月必选消费增速稳健、可选消费表现分化，家电类以旧换新增量逐步释放。4月必选消费增速保持稳健、韧性较强，粮油食品、烟酒、日用品分别同比+8.5%、+8.4%、+4.4%；可选消费方面，服装纺织、化妆品、金银珠宝类受去年同期高基数以及假期延后消费后置的影响，增速进一步放缓，分别同比-2%、-2.7%、-0.1%；家电、通讯器材类4月同比+4.5%、+13.3%，相较其他可选类目表现良好，其中家电家居方面全国包括北京、上海、广东、江苏、重庆等多地政府陆续公布大规模设备更新及消费品以旧换新政策方案，伴随政策逐渐落地家电类消费需求有望持续释放。
　　投资建议：4月受假期错位基数影响社零增速有所放缓，线上消费保持较快增长驱动电商占比稳步提升，长期看好电商基于对消费者“多快好省”需求更好满足下的渗透率增长潜力。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧。