美国4月通胀数据让市场松了一口气，尽管核心通胀仍然在高位运行，但总体方向还是指向了通胀有所降温。从4月份的单月数据来看，核心通胀出现一定降温，更加重要的是，剔除了租金后的超级核心通胀率从上月的0.65%下降至本月的0.42%，也算是一个让市场振奋的消息。
　　由于欧洲央行6月降息已经基本板上钉钉，不排除在这一事件前后，市场会再度开启降息交易，尤其是如果美国经济数据一直弱于预期。一旦美国经济数据表现不佳，市场不仅会前移降息窗口，更重要的是，市场会把一些被闲置已久的议题再度抛出。比如说，近期旧金山联储的最新研究就显示，到今年3月，美国居民的超额储蓄已经耗尽，而超额储蓄的峰值发生在2021年8月，当时的规模大约为2.1万亿美元。
　　对于经济和通胀而言，“软着陆”和“不着陆”之间的那种形态，是最有可能的结果。具体而言，“软着陆”下，经济会因为政策调整出现预期之中的减速，但不会失速；在“不着陆”情形下，经济则会在紧缩的政策环境下继续保持强劲增长。因此，前一个状态下，市场会存在一个货币政策逐步正常化的预期，但在后一种状态下，市场则很难得出降息的判断。
　　未来两到三个月通胀数据会基本确定年内降息的大致节奏和方向，换言之，关于经济和降息的不确定性也不会持续太久。市场会在暑假之后找到新的方向，但在之前，似乎市场很难找到不乐观的理由。