地产组合拳共振，看好修复行情
　　5月17日央行宣布进一步优化首付和房贷利率政策，并将设立3000亿保障性住房再贷款。监管发声打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，近期全国多地陆续放松住房限购政策。稳地产政策供需两侧政策共振，有望提振市场信心，促进银行板块估值修复。24Q1银行板块偏股型基金持仓占比较23Q4提升0.52pct，仍处2010年以来低位。地产组合拳落地+政策预期向好+股息优势突出，把握银行加配机遇。个股推荐：1）资产质量稳健的高股息标的建行（AH）、农行（AH）；2）受益于地产链修复的股份行，如招行（AH）、兴业；3）优质区域行宁波银行、南京银行、苏州银行、常熟银行。
　　首付比例下调，行至历史低位
　　时隔8月央行再度下调房贷首付比例下限，房贷首付比例下限降至历史低位。央行宣布首套房/二套房最低首付比例下调至15%/25%。2023年8月人民银行将全国层面最低首付比例政策统一为首套房20%、二套房30%，各地在此基础上因城施策，自主决定政策下限。目前除北上广深等8个城市外，其他城市均已选择执行20%、30%的全国底线政策。5月17日央行新政在8月基础上针对按揭贷款最低首付比例下限再度下调5pct，房贷首付比例下限降至历史低位。
　　房贷利率市场化，公积金利率调降
　　取消全国层面个人住房贷款利率政策下限，2022年后首次下调公积金贷款利率。调整前全国首套房贷利率政策下限为lpr-0.2pct，二套房为lpr+0.2pct。央行宣布首套/二套房贷利率均不再设置政策下限，实现房贷利率市场化。对于一线城市和部分热点城市，城市政府仍可自主决定当地房贷利率政策下限，银行可根据客户风险状况自主决定利率水平。同时，宣布下调个人住房公积金贷款利率0.25pct，存量公积金贷款于明年1月1日贷款重定价日起下调。3月首套房、二套房贷平均利率较上年同期下降0.43pct、0.75pct。3月末新发放的个人住房贷款加权平均利率3.69%，同比下降0.45pct。
　　扎实推进保交房，消化存量商品房
　　地产供给侧政策持续发力，打好烂尾风险处置攻坚战。国务院副总理何立峰指出，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。商品房库存较多城市，政府可以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房。要继续做好房地产企业债务风险防范处置，扎实推进保障性住房建设、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”。4月政治局会议提出，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式。5月央行24Q1货政报告指出，下一阶段政策思路包括统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。
　　政策预期向好，把握加配机遇
　　地产政策供需两侧持续共振，提振市场信心，有望促进银行板块估值修复。央行进一步优化首付和房贷利率政策，有助于继续释放刚性和改善性购房需求，缓解房企回款压力，改善银行开发贷资产质量预期，撬动银行涉房贷款投放。24Q1银行板块偏股型基金持仓占比较23Q4提升0.52pct，仍处2010年以来低位。政策预期向好+股息优势突出，把握银行加配机遇。个股推荐：1）资产质量稳健的高股息标的建行（AH）、农行（AH）；2）受益于地产链修复的股份行，如招行（AH）、兴业；3）优质区域行宁波银行、南京银行、苏州银行、常熟银行。
　　风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。