本周豆粕走势稍作修整，震荡偏强。美豆亦在1200上方徘徊，巴西暴雨，阿根廷由于3月天气炎热产量下调，点燃了南美和北美的分歧。我们之前也说过，美农对南美的产量比较乐观，但是巴西、阿根廷自己对于自己产量的预估比美农更为悲观。在美豆的下跌阶段,市场体现更多地是美农的预估，而当美豆反弹了之后，市场可能更多体现的就是巴西、阿根廷自己的预估。综合起来，我们觉得未来巴西的产量弹性还是有点大，因为具体产量损失一时半会也看不出来，况且美农5月报告似乎对巴西产量也没太多表示，只调降了100万吨。这就说明美国、巴西不同主体之间的预期差始终存在，这是个隐患也是反复拉扯炒作的点。在豆粕期货如火如荼之际，国内豆粕现货始终偏弱，现货的反馈一直比较差，尤其是近月基差始终低位徘徊，现在豆粕已经进入季节性的增库周期。但是好消息是从基差的绝对位置来看，基差的下行空间已经封死了。如果空基差一直没油水的话，那么多基差的资金也会多起来。如果美豆未来的涨跟国内豆粕基差的涨能配合上，那么向上的动能依然不能小觑。操作上，我们总说美豆1200以下是偏低位置，现在是在1200以上徘徊了，但是离物极必反还差得很远。豆粕多单谨慎持有。