数据：4月CPI同比上升3.4%，低于前值的3.5%；CPI环比上升0.3%，略低于前值的0.4%。核心CPI同比上涨3.6%，低于前值的3.8%；核心CPI环比上涨0.3%，低于前值的0.4%。
　　食品价格同比增速维持韧性。4月食品价格增速为2.2%（前值2.2%），其中家庭食品价格增速为1.1%（前值1.2%）,非家庭食品价格增速由前值的4.2%放缓至4.1%。能源价格增速为2.5%（前值2.1%），其中能源商品增速从前值的0.9%上升至1.1%，能源服务增速从前值的3.1%上升至3.5%。
　　核心商品价格跌幅走阔，核心服务价格仅小幅放缓。4月核心商品价格增速为-1.2%（前值-0.7%），二手车价格为-6.3%（前值-1.9%），新车价格增速-0.4%（前值-0.1%）。核心服务价格增长5.3%（前值5.4%），主要住所租金增速为5.4%（前值为5.7%），业主等价租金增速为5.8%（前值为5.9%），医疗护理价格增长2.7%（前值2.1%）。
　　具体来看：1）4月能源价格回落，对通胀的降温起到了推波助澜的作用。一方面地缘政治风险在4月回落，另一方面美国数据不及预期、美国EIA原油库存增加，叠加OPEC+增产预期走强下，对能源价格形成下拉。从环比的角度来看，能源服务价格环比增速从前值的0.7%回落到-0.7%，而同比回升则主要受到去年低基数的影响。2）商品价格以二手车为主跌幅走阔。当前二手车市场价格呈现加速下跌的态势。从历史上看，Manheim指数领先CPI二手车价格2-3个月左右，4月Manheim指数跌幅为14%，或指向CPI中二手车和卡车分项价格增速继续下行。3）核心服务价格跟随劳动力市场下行。4月美国非农薪资增速下行，且截至5月4日当周，初请失业救济人数增加2.2万至23.1万，延续上周非农数据走弱的趋势，进一步确认了美国就业市场降温迹象逐步显著，带动核心服务价格增速放缓。
　　短期通胀压力有所缓解，但是下半年通胀反弹压力依然存在。根据Fedwatch公布的数据显示，9月降息的概率上行至52.1%，而12月为38.4%。但从另一方面来看，美国消费市场承压，5月消费者信心指数意外降温，但同时消费者对通胀预期显著走高，或指向美国经济中长期“胀”的风险上升。5月密歇根大学消费者信心指数从4月的77.2下降至67.4，通胀预期变化则从3.2%上行至3.5%。往后看，3季度之后住房租金的反弹、制造业补库周期对商品的边际影响、以及能源价格的不确定性或均对下半年的通胀形成扰动。
　　数据公布后，10年美债收益率和美元指数下行，美股期货和黄金价格有所回升。
　　风险提示：美联储货币政策收紧超预期，全球经济下行超预期。