沪铅期价刷新近六年新高，源于宏观及微观利多共振，原料紧缺发酵推动铅价逆季节暴涨。
　　我们认为原料紧缺的利多影响已基本计价，期价上方利空因素在不断积聚，5月下旬部分原生铅炼厂有复产计划，且PB2405合约交割后，部分货源有望流入市场，供应紧张局面有望缓解。随着“反向开票”政策细则逐步明晰，废旧电瓶市场供应有望回归正常，将缓解对再生铅炼厂生产的约束。同时，消费淡季的背景下，电池企业提价但传导不畅，电池企业成品库存及经销商库存走高，将制约铅价涨势。此外，近期铅市场呈现内强外弱的格局，沪论比价大幅拉升，铅锭进口亏损收窄至千元内。若后期进口窗口开启，海外铅锭流入将加剧国内累库压力。
　　整体来看，短期资金热情不减，铅市维持偏强格局，不排除再创新高的可能。但随着供需结构矛盾缓解，铅价存在冲高回落的风险，前期多单可逐步止盈。
　　操作建议：前期多单可逐步止盈
　　风险因素：宏观情绪高涨，原料扰动超预期