宏观策略
　　宏观点评20240514：拜登加征关税的“醉翁之意”
　　压力之下，拜登政府还是打出了“中国牌”，不过今天的“关税牌”充满了平衡的艺术，其最终目的可能不在“钞票”、而在“选票”。我们在之前的报告中也提及过，今年拜登连任之路充满坎坷，既要面临通胀的难题、健康的质疑和市场的动荡，还得对线特朗普的舆论攻势，关税成为“祸水东引”的重要手段。这次加征关税的操作，规模是特朗普时期以来最小（180亿美元），而且经过较充分的预期沟通、留有较充足的余地，征税的商品也是有的放矢、踩准热点。而这略带“作秀”的成分背后，目的无疑是既想争取更多的选票，又有效管控中美之间的分歧。对于中国而言，加征关税的直接影响是有限的，我们更应该关注的可能是美国“小院高墙”的承诺是否真的可靠。风险提示：政策出台节奏及项目落地放缓导致经济复苏偏慢；海外经济体提前显著进入衰退，国内出口超预期萎缩。