主要观点
　　CPI回升可持续型性待观察
　　本月CPI小幅回升，但超出市场预期，环比波动幅度也超过了往年平均水平。分项来看，食品项的环比波动幅度，与往年平均水平相当，因此CPI的回升或更多受到非食品项的影响，非食品项受能源价格以及节假日服务价格涨价影响较多，我们认为CPI回升的可持续性也有待进一步观察。核心CPI略有上涨，需求表现平稳。工业品价格延续低迷，在基数效应下同比降幅有所收窄。主要行业中，煤炭开采、化工、电气机械、农副食品、电子设备、石油加工等行业降幅均有所收窄。PPI持续在负区间运行，延续徘徊。
　　市场有望走稳回暖
　　我们认为宏观环境变化为我国资本市场运行步入平稳回暖的新阶段奠定了基础。我们认为，在政策激励和经济韧性影响下，中国经济运行平稳态势不变，随着政策效应逐渐呈现，2024年中国经济和资本市场运行或将演绎双回暖格局。我们认为，未来“宏观平稳、微观改善”的宏观运行趋势，有利于资本市场走稳回暖
　　通胀或将延续低迷
　　3月CPI大幅走弱后，4月小幅回升，PPI跌幅也有所收窄，价格双双有所改善。我们认为，经济底部徘徊时期，价格低迷仍然是主要趋势，同比变化更多的是基数效应现象。我们认为未来1-2Q通胀仍将延续目前低迷态势，消费物价仍然将延续低位徘徊，而工业品则在基数效应下同比下降幅度将逐渐减少，节奏受大宗商品价格波动的影响。我们认为由于经济和通胀延续双底部徘徊局面，年内降息、降准仍是大概率事件。
　　风险提示
　　地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中国货币政策超预期变化。