海外经济在高利率压制下开启了一轮逆势复苏，但美国经济强于非美经济的整体格局仍未改变。美国方面，经济韧性延续，通胀粘性依旧，市场降息预期后移至9月。欧洲方面，经济温和复苏，通胀继续回落，市场降息预期保持在6月。日本方面，虽然“工资-物价”螺旋回归正向循环，但是市场认为日央行仍将谨慎观望。前瞻地看，美欧日经济或同步扩张，三大央行利率预期均将相应上修。
　　■国内实体经济方面，一季度我国经济实现“开门红”，好于市场预期。实际GDP同比增长5.3%，动能明显改善，主要受益于政策托举、外需韧性以及内需内生性修复。3月多数经济数据增速在1-2月大幅反弹后回落，供给端动能总体放缓，外需动能小幅转弱，内需走向分化，投资各分项延续开年格局，基建和制造业保持高增长，房地产投资收缩加剧，消费动能维持温和。CPI和PPI通胀均低于市场预期，工业企业利润同比增速大幅回落。经济“稳增长”压力仍存。
　　■金融形势方面，信贷需求端，受内需边际回落和去年高基数影响，3月新增人民币贷款同比下降8,000亿，企业、居民和非银贷款同步退潮。货币供给端，M2同比增速下滑0.4pct至8.3%，仍受企业存款拖累；M1同比增速下降0.1pct至1.1%，表明货币仍沉淀在银行体系，流通速度亟待提升。
　　■财政收支方面，一季度通胀低迷拖累税收收入，主要税种表现分化，非税收入高增长补充财力；收入承压制约支出力度，但国债融资进度超前和结转结余资金（包含增发国债）托底支出；支出节奏前高后低，结构有增有减，债务付息压力依然较大。3月经济动能有所转弱，税收收入降幅走阔，支出增速转负。前瞻地看，财政收支增速均有望提升，但仍然承压，二季度收支缺口或边际扩张。
　　■宏观政策方面，“财政积极、货币稳健”总基调不变。财政政策将加速落实年初部署，加快专项债、超长期特别国债发行使用。货币政策将加强协同配合，针对国债长端收益率持续下探，近期央行总量工具使用较谨慎，但结构上继续做好“五篇大文章”，设立科技创新和技术改造再贷款5,000亿元。