事件：2024年5月8日工信部发布《锂电池行业规范条件（2024年本）》（征求意见稿）和《锂电池行业规范公告管理办法（2024年本）》（征求意见稿）。
　　点评：
　　生产经营和工艺水平要求提高：征求意见稿要求每年用于研发及工艺改进的费用不低于主营业务收入的3%；申报时上一年度实际产量不低于同年实际产能的50%，与2021版文件要求一致。但对生产经营和工艺水平要求提高，例如电极涂覆控制精度、含水量控制、杂质和毛刺控制精度要求相比2021版有所提升。
　　产品技术指标提高：征求意见稿对于电池及四大材料的产品性能参数指标均有提升，以电池为例：
　　动力电池：（1）能量型电池能量密度：三元电芯≥230Wh/kg，电池组≥165Wh/kg；铁锂电芯≥165Wh/kg，电池组≥120Wh/kg。（2）功率型电池功率密度：电芯≥1500W/kg，电池组≥1200W/kg。（3）所有型号-循环寿命：单体≥1500次且容量保持率≥80%，电池组≥1000次且容量保持率≥80%。
　　储能电池：（1）能量密度：电芯≥155Wh/kg，电池组≥110Wh/kg。（2）循环寿命：单体≥6000次且容量保持率≥80%，电池组≥5000次且容量保持率≥80%。
　　消费电池：（1）能量密度：电芯≥260Wh/kg，电池组≥200Wh/kg。（2）循环寿命：单体和电池组≥800次且容量保持率≥80%。
　　新增材料综合能耗指标，开展碳足迹核算。征求意见稿对锂电池产品开展编码并建立全生命周期溯源体系，开展锂电池碳足迹核算。除了2021版有的锂电池生产企业单位产品综合能耗应≤400kgce/万Ah，新增了正极材料生产企业单位产品综合能耗≤1400kgce/t、负极材料生产企业单位产品综合能耗≤3000kgce/t、隔膜生产企业单位产品综合能耗≤750kgce/万㎡、电解液生产企业单位产品综合能耗≤50kgce/t的要求。
　　政策端和供给端边际向好，高能耗环节格局有望优化：我们认为，4月汽车以旧换新补贴落地，对行业需求侧形成有力支撑和刺激，此次征求意见稿意味着行业供给侧收紧有望拉开序幕。叠加美国IRA补贴政策对于石墨负极材料的边际放松，我们认为行业的政策端和供给端也出现了明显利好。另外，征求意见稿对技术参数和能耗指标的要求提高，也有利于行业格局优化。对于能耗较高的负极等环节，低能耗技术领先的负极公司有望受益。
　　投资建议：锂电板块正值旺季补库时段，且各环节加工费阶段性见底。汽车以旧换新等政策的出台有望刺激新能源车消费，存在超预期的空间。建议关注：
　　（1）龙头格局优异、成本曲线陡峭：宁德时代、科达利、湖南裕能、中伟股份；
　　（2）建议关注能耗及碳排放相对更高的石墨负极企业：尚太科技、璞泰来、贝特瑞、中科电气等。
　　风险提示：新能源车、储能需求不及预期、竞争加剧盈利能力下滑等风险。