1、有色内部或出现分化，铜配置价值优于铝，前者受益于供给收紧，后者受到国内复产、电价下调等因素的拖累。
　　2、原油方面，地缘冲突对原油的溢价在经历4月下跌后被挤出，我们预计油价持续下跌的空间有限。
　　3、黑色方面，总量和地产政策积极对螺纹钢和铁矿石价格形成支撑，但供给偏松或对铁矿的上涨空间形成压制。
　　4、美股方面，美国消费部门的韧性较强，美联储转鸽的空间大于转鹰的空间对美股形成支撑；A股方面，我们预计积极的政策预期将推动A股在二季度持续上涨。
　　5、贵金属方面，我们认为美联储首次降息兑现前黄金仍有持续上涨的空间；汇率方面，我国内外需的改善和积极政策将缓解人民币的贬值压力。
　　风险提示：积极的地产政策未见效，经济失速下行，通胀超预期上行，中美摩擦加剧，产业政策推进不及预期，OPEC+超预期增产。