核心观点
　　2023年和2024Q1业绩符合预期。2023年投资亏损对表观利润影响较大，新核心部件表现亮眼，2023年收入规模近1亿元，同比实现翻倍以上增长。展望2024年，我们预计公司业绩有望实现稳健增长：1）常规普放业务有望实现一定的增长，C臂、乳腺等高端动态产品有望持续放量；2）齿科和锂电检测业务在国内外新客户持续拓展的驱动下，增速有望改善；3）高压发生器、微焦点射线源、RGA（残余气体分析仪）等新核心部件和新产品收入有望维持高增长态势。
　　事件
　　公司发布2023年年报和2024年一季报
　　2023年公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为18.64亿元（+20.31%）、6.07亿元（-5.27%）和5.91亿元（+14.43%）。基本每股收益为5.97元/股。2023年利润分配及资本公积转增股本方案为：拟向全体股东每10股派发现金红利20元（含税），拟以资本公积向全体股东每10股转增4股。
　　2024年一季度，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为4.91、1.39和1.56亿元，分别同比增长11.48%、1.88%和6.00%。基本每股收益为1.37元/股。
　　简评
　　业绩符合预期，投资亏损对表观利润影响较大
　　2023年公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为18.64亿元（+20%）、6.07亿元（-5%）和5.91亿元（+14%），剔除股份支付影响后的归母净利润为6.52亿元，完成股权激励业绩考核目标，业绩符合预期。归母净利润同比下滑，主要由于非经常性损益项目中公允价值变动损益和投资收益合计为-0.54亿元（预计主要来自投资联影医疗产生的公允价值变动损失）,而去年同期为0.70亿元。2023Q4营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为4.67亿元（+5%）、1.75亿元（+31%）和1.00亿元（-10%）。2024年一季度，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为4.91、1.39和1.56亿元，分别同比增长11.48%、1.88%和6.00%，考虑公司去年一季度业绩基数较高，业绩符合预期。
　　分业务板块来看，2023年探测器销售收入16.94亿元（+16%），解决方案/技术服务收入0.27亿元（+134%）；核心部件销售收入0.87亿元（+155%）。分区域来看，境内营业收入11.21亿元（+17%），占主营业务收入的62%；境外营业收入6.85亿元（+26%），占主营业务收入的38%。此外，2023年公司采用CMOS、IGZO、柔性等新传感器技术的产品收入超过4.15亿元。
　　展望2024年，齿科和锂电业务增速有望改善，新核心零部件和新产品有望贡献业绩增量
　　展望2024年，我们预计公司业绩有望实现稳健增长：1）常规普放业务有望实现一定的增长，C臂、乳腺等高端动态产品有望持续放量；2）齿科和锂电检测业务在国内外新客户持续拓展的驱动下，增速有望改善；3）新核心零部件和新产品有望贡献业绩增量：公司在高压发生器、组合式射线源、闪烁体、PD等核心部件、核心材料方面取得初步进展，2023年收入规模近1亿元，同比实现翻倍以上增长；在微焦点射线源领域，公司90kV、130kV和150kV三款微焦点封闭式射线管进入量产，完成180kV微焦点封闭式射线管的研发，打破该领域同类型产品被进口设备垄断的局面，预计今年有望实现加速放量。在科研仪器领域，公司已推出残余气体分析仪（RGA）系列产品。
　　推出股权激励计划，彰显公司长期发展信心
　　2023年10月13日，公司发布2023年限制性股票与股票期权激励计划（草案），拟向激励对象授予权益总计300万份，占激励计划公告时公司股本总额的2.95%，包括总计100万股第二类限制性股票和总计200万份股票期权。本激励计划首次授予的激励对象不超过455人，占公司员工总人数（截至2022年12月31日公司员工总人数为1237人）的36.78%，授予的限制性股票(含预留)的授予价格为113.74元/股，股票期权的行权价格为227.47元/股。业绩考核目标为：2024年和2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（可以剔除任意批次公司因实施股权激励、员工持股计划而产生的激励成本）分别不低于8.20亿元和10.00亿元。我们认为，股权激励计划有利于充分调动员工积极性，也彰显了公司长期发展信心。
　　2023年盈利水平维持相对稳定，整体费用管控良好
　　2023年公司毛利率为57.84%，同比增长0.5个百分点，维持相对稳定。公司费用整体管控良好，2023年销售费用率为5.21%，同比下降0.40个百分点；管理费用率为5.46%，同比下降0.39个百分点；财务费用率为-1.22%，同比提升2.78个百分点，主要系实际利率下的可转换债券摊余成本产生的利息费用增加以及汇兑收益减少所致；研发费用率为14.09%，同比下降1.32个百分点，研发费用为2.63亿元（+10%）。2023年经营性现金流净额为3.40亿元，同比增长7.49%。应收账款周转天数为92.83天，同比增加18.69天，预计主要由于公司营收规模增长，账期长的大客户占比提升；应付账款周转天数为226.85天，同比增加135.77天，预计主要系本期采购增加所致；存货周转天数为329.79天，同比增长60.89天，预计主要系公司加大原材料储备所致。其他财务指标基本正常。
　　2024年一季度，