核心观点
　　公司2023年业绩符合预期，各产品线收入均实现较高增长，2024Q1利润增长超预期。展望2024年，公司收入和利润有望实现稳健增长。短期来看，公司在河北牵头的止血夹集采中未中标，根据公司公告，公司止血夹报量对应的销售收入占2023年国内营收比例为5.7-6.3%，占比相对较低。公司今年将重点加强新产品的推广和海外市场的拓展，可换装重复开闭止血夹、双极电刀、第三代水泵等新产品具备较强的市场竞争力，有望贡献业绩增量。在海外市场，公司将持续巩固欧洲市场和北美市场，同时大力拓展南美及亚太市场，不断开发新客户，海外ODM订单和自主品牌产品均有望实现高增长。
　　事件
　　2024年4月22日，公司发布2023年年报和2024年一季报
　　公司2023年营收为5.09亿元（+37%），归母净利润为2.17亿元（+50%），扣非归母净利润为2.12亿元（+48%），基本每股收益为4.19元/股。2023年利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利14.5元（含税），并配送红股4股（含税）。
　　2024年一季度，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为1.12、0.53和0.48亿元，分别同比增长23%、54%和41%，基本每股收益为0.91元/股。
　　简评
　　2023年各产品线均实现较高增长，2024Q1利润增长超预期
　　公司2023年营收为5.09亿元（+37%），归母净利润为2.17亿元（+50%），扣非归母净利润为2.12亿元（+48%），完成股权激励业绩考核目标，业绩符合预期。业绩实现高增长，主要由于公司加大国内市场拓展力度，终端医院覆盖数量和市场份额持续提升，同时积极拓展海外市场，新开发客户数量持续增加，带动海外收入实现高增长。2023Q4营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为1.63、0.74和0.72亿元，分别同比增长50%、54%和71%。2024Q1营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为1.12、0.53和0.48亿元，分别同比增长23%、54%和41%，利润增长超预期，利润增速高于收入增速，主要由于公司利息收入增加，财务费用率同比大幅下降，净利率从去年同期的38.72%显著提升至47.31%。
　　分产品看，2023年GI类（包括止血夹类和活检类）产品收入为3.36亿元（+34%），EMR/ESD类产品收入为1.05亿元（+51%），ERCP类产品收入为0.38亿元（+29%），诊疗仪器类产品收入为0.28亿元（+39%）。分地区看，2023年境内营业收入为2.61亿元（+38%），境外营业收入为2.45亿元（+37%）。分销售模式看，2023年境内外经销收入为3.17亿元（+44%），占主营业务收入比重为63%；ODM贴牌销售收入为1.90亿元（+27%），占主营业务收入比重为37%。
　　公司国内终端医院覆盖数量持续提升，海外新客户数量稳定增长。境内市场方面，截至2023年年末，公司国内覆盖终端医院数量突破2300家，其中三级医院覆盖率达到44%。境外市场方面，2023年公司新客户数量同比增长35%，同时引入2家优质大客户，随着欧洲分公司的选址落地，海外市场拓展有望加速。
　　展望二季度和全年，新产品推广和海外市场拓展有望驱动公司业绩实现稳健增长
　　展望全年，公司收入和利润有望实现稳健增长。短期来看，公司在一季度河北牵头的止血夹集采中未中标，根据公司公告，本次集采中公司止血夹报量对应的销售收入约为1500-1650万元之间，占公司2023年国内营收的比例为5.7-6.3%，占比相对较低。此外，公司今年将重点加强新产品的推广和海外市场的拓展，在国内市场方面，在产品性能不断优化改进、渠道建设不断加强的驱动下，公司有望凭借高性价比优势持续提升市场份额，同时可换装重复开闭止血夹、双极电刀、第三代水泵等新产品具备较强的市场竞争力，有望贡献业绩增量。在海外市场，公司将持续巩固欧洲市场和北美市场，同时大力拓展南美及亚太市场，不断开发新客户，海外ODM订单和自主品牌产品有望实现高增长。
　　盈利能力进一步提升，研发投入持续加大
　　公司2023年毛利率为70.87%，同比提升2.75个百分点，其中GI类产品和EMR/ESD类产品的毛利率分别同比提升4.13个百分点和4.01个百分点，预计主要由于公司生产自动化程度提升、供应链管理持续优化。销售费用率为9.77%，同比提升0.53个百分点；管理费用率为8.98%，同比提升0.27个百分点；财务费用率为-5.44%，同比下降1.81个百分点，主要由于利息收入增加；研发费用率为8.11%，同比下降0.37个百分点，研发费用为0.41亿元（+31%）。2023年经营性现金流净额为2.21亿元，同比增加42%，主要系公司营收增长较快，销售商品收到的现金增加所致。应付账款周转天数为104.23天，同比增加2.64天。存货周转天数为103.69天，同比减少15.67天，存货周转效率进一步提升。其他财务指标基本正常。
　　2024年一季度，公司毛利率为71.78%，同比提升1.28个百分点，主要由于公司生产自动化程度提升、供应链管理持续优化；销售费用率为11.37%，同比提升1.61个百分点；管理费用率为11.20%，同比提升2.31个百分点；财务费用率为-11.44%，同比下降11.33个百分点，主要由于利息收入增加；研发费用率为10.30%，同比提