投资要点
　　背景：2024年4月24日以来，随着长债收益率被再次点名，长端债券收益率显著调整。在2024年4月24日-2024年4月29日期间，长期限债券市场收益率持续上行。2024年4月30日以来，当收益率相对触及阶段高点时，在资产荒和经济基本面没有明显改善的大背景下，叠加央行释放流动性带动债市显著反弹。整体来看，4月以来债券市场波动幅度加大。
　　近期债基表现分析：在此轮债券市场下跌阶段，债券指数的下跌幅度随久期增长而扩大，久期较长的纯债基金的下跌幅度大于久期较短的纯债基金的下跌幅度；从券种来看，由于票息能够提供一定的安全垫，除较短久期的情形外，相同久期的信用债指数的下跌幅度小于利率债指数，由于信用债基存在更多的票息保护、择券alpha和券种轮动空间，因此同久期的信用债基的下跌幅度小于利率债基。同样地，从策略的角度来看，此轮利率调整中，票息策略型债基的下跌幅度小于波段操作型基金，但由于当前不同券种以及不同信用等级间的利差较小，在短久期的债基中，票息策略或者信用债相对利率债难以提供较高的票息保护，上述规律可能存在一些例外情况。而在下跌后的反弹阶段，久期偏高、券种配置更偏利率债、侧重波段操作的债基有更高的弹性，因此涨幅更高。
　　震荡市下稳健型债基遴选：现阶段，我们对债券市场的观点并不悲观，有票息策略打底、兼顾波段操作的产品可以提供更好的安全性；考虑到利率中枢后续或有进一步下行的可能，我们也不建议选择久期过低的债基标的。因此，我们按以下规则筛选出稳健标的：在对债基长短期业绩筛选的基础上，我们选择最新久期介于同类25%-75%之间，任职以来的策略兼顾票息策略，上涨和下跌区间收益水平均位于同类前70%水平的标的。
　　风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。