北京车展期间吉利发布大量新车，如领克07EMP、银河E5、银河L9、极氪MIX，获得市场大量关注。我们认为2024年吉利正处在转型升级的高速发展期，新能源车型不断丰富，盈利能力持续改善。目标价12.5港元，对应24年13.4倍预测市盈率，距离现价有27%上涨空间，买入评级。
　　报告摘要
　　4月销量增长35%，达15.3万辆。公司4月批发销量15.3万辆，同比增长34.9%，环比增长1.6%，1-4月累计62.9万辆，同比增长46.9%。公司4月出口3.8万辆，同比增长66.3%，环比增长4.8%，全球化战略持续推进，出口占总销量比例为24.9%。分品牌看：吉利品牌4月销量11.8万辆（银河1.3万辆），1-4月累计50.0万辆（银河5.1万辆），同比增长41.4%；极氪4月销量1.6万辆，1-4月累计4.9万辆，同比增长110.6%；领克4月销量1.9万辆，1-4月累计销售8.0辆，同比增长55.9%。受益极氪001改款、极氪007等新产品上量，极氪销售表现强劲。
　　陆续有新车上市，获得大量关注。24年吉利品牌、极氪品牌、领克品牌各将推出3款新能源车型。即将在二季度上市的有领克07插混，定位中型轿车，在4月25日北京车展开启预售后，截至5月1日订单已突破1万台。银河E5是一款紧凑型纯电SUV，采用GEA全球智能新能源架构、CTB电池车身一体化、银河11合1智能电驱、神盾短刀电池、GEEA 3.0电子电气架构、Flyme Auto车机系统等，预计售价在15万起。其他如银河L9、领克zero、极氪MIX、极氪CX1E都有望在下半年上市。我们认为2024年吉利的新车型多，且多款车型具备爆款潜质。
　　极氪即将在美国上市。极氪将于5月10日正式以“ZK”为代码在纽交所挂牌上市。招股书显示，极氪的总股数为24.17亿股，初步每股售价为1.8-2.1美元，对应目标市值为44-51亿美元。目前极氪的股权结构中，上市公司吉利汽车0175持股51.3%、吉利控股持股12.4%。我们认为极氪上市意义重大，上市后极氪仍为0175的非全资附属公司，财务报表并表，极氪得到融资后，可以获得更好发展。
　　目标价12.5港元，买入评级。2024年吉利处在转型升级的高速发展期，新能源车型不断丰富，盈利能力持续改善。目标价12.5港元，对应24年13.4倍预测市盈率，距离现价有27%上涨空间，买入评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；价格战；