观点摘要
　　供应端，OEPC减产执行情况不佳，5月3日，OPEC宣布伊拉克和哈萨克斯坦将从今年4-5月份开始削减产量，但消息放出后，油价表现较为平淡，显示市场对额外减产的执行力度仍然存疑。市场对两国执行效果的担忧十分合理，后期仍需要关注生产和出口情况。此外，6月OPEC即将召开部长级会议，考虑到近期油价回调幅度显著，市场已经开始预期未来OPEC+将延长自愿减产。但延长减产只是第一步，更重要的是实际执行情况。另一方面，美国大选在即，低油价以及可控的通胀水平仍是美国的核心诉求，即便OPEC通过主动收紧供应的方式抬升油价，美国也可以通过调节伊朗、委内瑞拉等国的制裁力度来增加原油供应。页岩油上游上市企业仍然受到资本开支的限制，继续以偿还债务以及提高股东回报为首要目标。目前来看2024年美国原油产量增速将较2023年明显放缓。
　　需求方面，成品油需求短期调整，欧美炼厂陆续结束检修，美国夏季出行旺季也即将到来。此外，沙特也连续第三个月上调了对亚洲地区的OSP，显示其对于亚洲地区需求的乐观。按照目前的需求预期，考虑到OPEC+的额外减产承诺，预计2季度中下旬开始全球原油库存将开始回落，供需平衡将逐步改善。
　　整体来看，OPEC将尽可能收缩原油供应，美国虽然自身短期增产空间有限，但在油价过高时也将通过伊朗委内等国来向市场释放供应。需求端，欧美炼厂陆续结束检修，美国夏季出行旺季也即将到来。预计2季度中下旬开始全球原油库存将开始回落，供需平衡将逐步改善。中东地缘局势存在一定缓和迹象，若后期巴以巴以能够达成某种形式的停火协议，从而进一步释放地缘溢价，则相对而言会成为多头比较好的入场时间点。