事件：
　　失业率上升到3.9%，劳动参与率持平，同时新增非农就业17.5万人，低于预期，整体就业市场边际走弱；时薪环比增速较上月回落，同比下降到3.9%。债券市场收益率下行，股票继续上行。美联储2024年12月会议降息的概率虽有上升，但仍不到70%，期货市场开始怀疑今年是否存在降息。我们仍然认为通胀继续回落的情况下，美联储今年还是有降息的可能。
　　失业率回升，劳动参与率不变
　　失业率回到3.9%，劳动参与率持平，整体就业市场边际走弱。新增非农就业低于预期，新增就业17.5万人，就业增长降速。我们认为就业市场虽然边际走弱，但整体来看劳动力的供需仍位于需求略高于供给的水平。
　　工资通胀的压力继续缓解
　　时薪增长环比0.2%，同比下降到3.9%，这对于缓解美联储的通胀担忧来讲是有利的。美联储5月会议上说近几个月通胀进展有限，工资通胀持续回落显然有利于通胀未来继续回落。分行业看共7个行业时薪跑赢通胀，在13个行业中超过半数，较上月减少一个。4月每周工作时间34.3小时，较3月34.4小时下降。
　　采矿业成缺口最大行业
　　4月非季调的非农同比增长281.5万,月均23.5万，上月为296万；季调同比增长280.2万人，月均23.4万，上月290.5万人。目前来看，同比新增就业衡量的劳动力市场热度也回落，但仍然略高于疫情前的水平。累计就业上，休闲酒店业距离疫情前水平还差0.2万人，采矿业变成缺口最大的行业。
　　美联储今年还是有降息的空间
　　劳动力市场边际走弱，我们认为有利于美联储降息，经济软着陆下还能控制住通胀恰是美联储最希望看到的结果，目前实现的可能仍较大。美联储2024年6月会议降息的概率已经接近0%，现在12月降息概率仅略超过60%。市场对于今年是否会降息的信心已经并不充足。是否能降息虽然存在不确定性，但是在通胀回落的情况下，美联储或还是可能降息。
　　风险提示：美联储鹰派超预期，通货膨胀超预期。